三个理由支持投资者买入百度

　　关键点

　　随着在线营销业务发展和云平台扩展，百度收入增长正在趋于稳定。

　　相对于销售额和近期利润，该股票看起来便宜。

　　然而，它的利润率仍然朝着错误方向发展。

　　百度股价面临沽压，此前这中国科技巨头公布了第三季度财报。公司收入同比增长13％至319.2亿元（人民币．下同）（49.5亿美元），符合分析师的预期。

　　百度经调整净利润下降27％至50.9亿元（7.9亿美元），即每股14.66元（2.28美元），仍超出预期1.71元（0.27美元）。但按照通用会计原则（GAAP）计算，该公司公布的净亏损高达165.6亿元（即25.7亿美元），而去年同期的净利润为136.8亿元。

　　在公布这些喜忧参半的业绩后，投资者是否应该考虑购买百度的股票，该股今年已经下跌了五分之一以上？让我们研究一下购买百度的三个理由，以及一个出售百度的理由以作出决定。

　　1.网络营销业务趋于稳定

　　百度第三季度收入中有66％来自在线营销业务。该部门的收入此前连续七个季度同比下降，主要是由于宏观经济和竞争不利因素，然后在2021年第一季度恢复增长。这种稳定性在整个第二和第三季度持续：

　　百度将这种复苏归因于公司托管页面解决方案出现增长，这使该公司能够在其生态系统中处理客户的整个在线业务，以及公司营销云服务，通过额外的客户服务和支付功能补充该平台。

　　这些新的服务是降低百度的传统显示和以搜索为主广告的倚赖，这面对多方竞争如腾讯的微信，字节跳动的抖音（俗称的TikTok海外），甚至哔哩哔哩面向Z世代的数字媒体平台。

　　这种增长也应缓解了百度收购JOYY串流媒体直播平台YY直播所带来潜在失败的一些担忧。一年前，百度同意收购YY直播，以实现业务多元化并获得新用户，但该交易仍未获得反垄断监管机构批准。

　　2.百度云增长加速

　　百度“其他”收入中越来越多的部分来自公司人工智能云业务，占第三季度剩余收入的34％。该细分市场的同比增长在过去两个季度显著加速：

　　根据Canalys数据，百度在2021年第二季度仅控制了中国云基础设施市场的7.8％，远远落后于阿里巴巴、华为和腾讯。

　　尽管如此，该平台的持续扩张，这得益于百度营销云服务出现增长、移动应用程式中的智能小程序、DuerOS虚拟助手和无人驾驶汽车Apollo平台，表明该公司不会被渲染很快就会过时。

　　3.市销率低

　　百度预计全年收入将增长14％-17％，股价仅为该预测中位数的三倍。

　　相比之下，最近也受到中国科技行业宏观和监管逆风拖累的腾讯和阿里巴巴，今年市销率分别达到了7倍和3倍。

　　明年，随着百度在线营销和云业务出现持续扩张，分析师预计百度收入将再增长15％。较低的市销率和稳定的增长率可能会限制股价下行潜力。

　　出售百度的原因之一：利润率

　　百度收入增长正在趋于稳定，但它越来越依赖利润率较低的业务来创造新销售额。

　　百度人工智能云尚未盈利，而爱奇艺串流媒体视频平台也包含在公司“其他”领域，并继续在增长缓慢和亏损严重情况下挣扎。它对新服务的投资，包括虚拟助手、无人驾驶汽车和其他应用程式，进一步挤压了它的利润率，却没有产生有意义收入。

　　百度对腾讯支持的短视频应用快手的投资，也适得其反，并对百度第三季度录GAAP巨额亏损做出了重大贡献。

　　过去一年，所有这些挑战都在挤压公司未计利息、税项、折旧和摊销前利润（EBITDA）率的营业利润和经调整利润：

　　分析师预计百度今年的GAAP盈利将增长32％，与疫情相比很容易。但明年，随着利润率继续收缩，他们预计将下降43％。

　　因此，以今年12倍的市盈率计算，百度的股票最初可能看起来很便宜，但以明年22倍的市盈率计算，它的吸引力似乎要小得多。

　　应该买百度的股票吗？

　　百度的业务正在企稳，但仍面临太多逆风。与百度相比，能够避开近期监管威胁的投资者最好投资腾讯或阿里巴巴，它们都拥有更多的主导平台，对低利润业务的依赖更少。