离岸人民币兑美元下破6.55关口 日内跌幅超400点

金融界网站 2018-06-25 13:33:44 显示图片

  金融界网站6月25日讯 离岸人民币兑美元下破6.55关口,现报6.551,日内跌0.63%,跌幅超400点。早前,在岸人民币兑美元跌破6.53,现报6.5378。

图片0

  25日,人民币对美元中间价报6.4893,较上一个交易日贬值89个基点,已连续四个交易日调贬。

  民生银行高级研究员应习文表示,今年以来,尽管人民币对美元出现贬值,但幅度远小于其他非美货币。

  他表示,美联储加息后,央行并未跟随加息,且近日推出定向降准,以支持债转股与小微企业,预计释放7000亿流动性。可以看出,与2016年人民币贬值时期相比,政策重心已由外部均衡转向内部均衡,即以妥善应对信用与流动性风险,保持实体经济稳健增长,避免去杠杆过程引发系统性风险为重点,从而赋予人民币汇率更大的容忍度和弹性,由此维持货币政策更大的独立性。

  推荐阅读:

  邓海清 :人民币汇率在央行决策中的重要性显著下降

  此次定向降准释放以下四大信号:

  1、信号一:此次“定向降准”与4月“定向降准”有很大不同,此次定向降准完全释放增量货币,更符合总量政策而非结构政策的特征,同时不再强调降准的“对冲作用”,与4月更侧重置换MLF、对冲货币回笼完全不同,验证了央行货币政策确实出现“政策巨变而不是微调”。

  2、信号二:此次“定向降准”彻底证伪了“货币紧缩去杠杆”的说法,验证了我们提出的货币紧缩是去杠杆的毒药。货币紧缩已经彻底被中国央行抛弃,“严监管+降准”才是央行“正确的事”。

  3、信号三:此次“定向降准”的功能与以往相比有重大变化,增加了降低企业杠杆率的功能——“债转股”,验证了我们提出的“去杠杆将从‘剧痛’转入‘无痛’”,这与2018年以来的信用紧缩和风险事件频发有关。“去杠杆”大方向仍要继续,但会减少“一刀切式去杠杆”。

  4、信号四:此次定向降准与美国加息几乎前后脚,而且是在人民币快速贬值之时,表明人民币汇率在央行决策中的重要性显著下降。我们一直强调,“汇率,从来没有中国很多人认为的那么重要”,在中美经济走势分化、中美货币政策分化、美元升值周期下,中国政策层绝不应重演2014-2016年的“弃外储、保汇率”悲剧,而应当让汇率市场化的波动,人民币贬值在所难免。

  邓海清:贸易战改变汇率基础,人民币汇率贬破7是大概率事件

  中国的舆论中有一个严重的误区,就是“谈贬值色变”,相当多的群众、投资者,乃至学界、政界人士认为,人民币汇率贬值比天塌了还要严重。

  这是一个巨大的误区。

  口说无凭,我们先看看中国历史上最大幅度的人民币贬值,究竟导致了什么结果:2015年8月-2016月12月,人民币前所未有的贬值14%,这一时期,中国工业增加值由2015年三季度的5.9%上升至2016年四季度的6.1%,第二产业GDP增速由6%上升至6.3%,所谓的人民币汇率贬值引发的危机在哪里呢???

  这一时期,唯一表现差的,是外汇储备,2014年开始,为了维持所谓人民币汇率坚挺,央行动用了1万亿外汇储备维稳汇率(尽管基本无用,“人无贬基”下人民币该贬值还是贬值),外汇储备由2014年6月的近4万亿美元,减少至2015年8月3.5万亿,再减少至2016年12月的3万亿。

  这里有一个常识需要普及,外汇储备减少,其原因并非“汇率贬值”,而是因为“央行试图阻止汇率贬值”。如果在汇率贬值过程中,央行不动用外汇储备,则完全可以出现“汇率贬值+外汇储备不变”,这就是所谓“保汇率还是保外储”的问题。

  另一个直接证据,日元贬值60%、日本外汇储备基本不变,欧元贬值25%、欧元区外汇储备仅减少10%,都远远好过中国的人民币贬值14%、外汇储备减少25%。日元在2012-2015年、欧元在2014-2015年的贬值。日元在2012年9月-2015年6月贬值60%,这一时期日本外汇储备维持在1.2万亿美元左右窄幅波动(1.2万亿至1.18万亿),欧元在2014年4月-2015年2月贬值25%,同一时期欧元区外汇储备5700亿欧元增加至6700亿欧元,以美元计价减少幅度约10%。

  日元贬值60%,欧元贬值25%,结果并没有导致什么危机,反而日本、欧洲在2016年之后都出现了经济回暖。

  大家口中所谓“汇率贬值导致危机”的国家(东南亚、拉美等),其问题从来不是出在汇率贬值上,而是出在本国经济衰退或者恶性通胀上,基本面问题导致了严重的资本外逃,汇率贬值只是副产品。解决不了基本面的问题,再怎么保汇率都是无用功。

  

央行降准是个好药方!预测十年国债下至3%,人民币汇率贬至7,去杠杆将从“剧痛”转入“无痛”

  图3:2012-2015年日元贬值60%,日本外汇储备基本不变

  汇率,从来没有中国很多人认为的那么重要。为了保汇率,丢了外储,或者为了维持所谓“中美利差”而硬把中国无风险利率维持在不合理的水平,其实都是“捡了芝麻丢了西瓜”。

  在中美经济走势分化、中美货币政策分化、美元升值周期下,中国政策层绝不应重演2014-2016年的“弃外储、保汇率”悲剧,而是应当效仿欧洲、日本,允许人民币汇率在合理水平上进行贬值。

  在特朗普首先“失信”的背景下,中美贸易问题愈演愈烈,彻底改变了人民币兑美元的均衡汇率基础,美国有错在先的情况下,没有理由指责中国汇率贬值。中国人民币汇率的贬值,反而可以大大改善中国在贸易战中的被动局面,获得更大的回旋空间。

金融界网站