大行评级｜麦格理：下调中国旺旺目标价至4.7港元 上半财年销售逊预期

麦格理发表研究报告指，中国旺旺上半财年销售逊市场预期，惟该行指出，其今年4月起2025财年至今销售走势按季见改善，主要受惠于农历新年时间改变，以及10月呈低单位数的增长。另外，入口的全脂奶粉价格近期录得按年双位数的升幅，管理层预期2025财年下半年的毛利率会比上半年持平或稍微倒退，目标在2026财年录得稳定的毛利率。 该行将公司评级由“跑赢大市”降至“中性”，目标价由原先6.4港元大幅下调27%至4.7港元。另外，该行也下调公司2025年至2027年的纯利预测分别9%、9.4%及11.2%，以反映全脂奶粉成本通胀及逊预期的收入增长。该行称，公司在可比基础上仅见平稳的农历新年前需求，并预计由于海外扩张计划，资本支出将增加。管理层至今尚未计划提高价格以对冲原材料成本压力，并表示将增加广告和推广投资，以促进国内和海外市场的增长。