年内二永债发行规模超6400亿元 6月银行发债热潮持续升温

6月以来，商业银行二级资本债、永续债（二永债）发行节奏持续加快，市场供给保持高位态势。6月2日，邮储银行完成200亿元规模永续债发行；6月3日，兴业银行落地300亿元二级资本债发行工作。除此之外，本周另有两只商业银行二永债待发行，合计计划发行规模达500亿元，行业发行热度持续升温。

数据统计显示，二季度国内商业银行二永债发行节奏较一季度实现大幅提速，彻底扭转一季度发行停滞的态势。截至6月3日，2026年年内商业银行二永债发行数量已达22只，累计发行总规模6460亿元。其中4月单月发行规模3150亿元，创下近年同期发行规模新高。

从历年发行规律来看，受春节假期、监管批文下发节奏影响，商业银行二永债一季度发行规模普遍偏低，近三年一季度发行规模占全年比重维持在10%-16%区间。二季度历来是二永债年度发行高峰，近两年二季度发行规模全年占比中枢约34%，其中4月作为季度发行峰值月份，单月规模占全年比例为11%-16%。业内机构预判，6月行业仍有新增二永债发行体量，部分国有大行在拿到最新监管批复后，将陆续启动新发工作。

当前市场宽松的资金环境，为银行发行二永债提供了低成本融资条件。2026年以来，市场流动性整体保持充裕，市场利率处于历史低位区间。截至6月3日，年内二永债最低发行利率为1.90%，平均发行利率2.03%，相较2025年同期出现明显下行。

政策层面的持续加持，是银行资本补充债券发行提速的重要支撑。本年度政府工作报告明确提出，安排3000亿元特别国债额度，专项用于补充国有大型商业银行资本金。结合财政部公布的发行规划，该笔金融机构注资特别国债将分两期完成发行落地。一季度积压的二永债发行额度，也在监管审批节奏调整后，于二季度集中释放，进一步推高当期发行体量。

从发行主体维度来看，2026年二永债发行呈现明显的机构类型分化特征，国有大行、股份制银行成为发行主力，中小银行发行进度相对滞后。

具体数据方面，年内国有大行累计发行二永债10只，总规模3550亿元，是市场核心发行主体，其中工商银行以1400亿元的累计发行规模位居行业首位。股份制银行同样发行10只二永债，合计发行规模2550亿元，兴业银行以900亿元的年内发行体量位列股份制银行第一。

中小城商行、农商行发行节奏显著偏缓。年内仅有两家城商行完成二永债发行，分别为北京银行200亿元永续债、宁波银行160亿元永续债。截至6月3日，全国范围内暂无农商行落地二永债发行项目。

中小银行发行滞后的现状，源于自身资质与监管政策双重因素。一方面，多数中小银行资本基础薄弱，市场认可度有限，市场化融资能力不足；另一方面，当前中小金融机构风险化解工作推进过程中，监管部门落实属地监管责任，推行“一行一策”审批机制，对弱资质银行的资本管理、风险履约行为实施穿透式监管，审批标准进一步收紧，导致中小银行二永债发行改善空间受限。

在二级市场投资层面，当前市场对二永债保持稳定配置需求，年内信用市场整体向好，带动二永债收益率较年初有所下行。市场流动性宽松、配置类资金充足，叠加交易资金偏好票息类资产，持续支撑二永债市场需求，5月基金机构是二永债的主要买入力量，核心驱动因素为二永债具备相对可观的信用利差与品种利差。