手撕恒大，贾跃亭丢了最后一张信用卡

2018年十一假期，大家在开心的过节，中国恒大(03333.HK)却在不开心的过节：

后者旗下子公司恒大健康（00708.HK）发了个糟心的公告，大意是：超级新能源车FF（Faraday Future）原股东贾跃亭欲撕毁合同踢恒大出局。

公告显示，贾跃亭半年耗尽恒大8亿美元后，又向恒大提出再提前支付7亿美元，未达目的后“操控双方的合资公司董事会”提出仲裁，要求剥夺恒大融资同意权以及解除所有合作协议。

“与合作伙伴斗，其乐融融”的老贾自然不甘示弱，不过他的回复又一次刷新我的认知（咦，为什么你们一点都不奇怪我要说“又”）。明明恒大指责贾跃亭操控双方合资公司董事会来“对恒大提出仲裁”，而贾跃亭却回应没有操控董事会来“达成融资的补充协议”。

吵架，真的是贾老师的专长。

曾几何时，败走乐视(SZ:300104)，远赴美利坚之后，All in超级新能源车FF曾是“贾下周”回国的希望。

但新能源造车，打底也需要200亿投资。刚坑完孙宏斌，谁还愿意相信老贾？

穷途末路之时，许家印的恒大伸出援手。

2018年6月25日公告与贾跃亭达成协议，通过时颖（恒大子公司）持股超级新能源车的合资公司45%，拟定三年内完成投资20亿美元（2018年前支付8亿美元，2019年支付6亿美元，2020年支付6亿美元），并已于2018年5月25日提前完成首期8亿美元注资。

（这里插一句，提“洗钱论”的赶紧洗洗睡吧，谁会在贾跃亭这个250瓦的聚光灯招牌底下洗钱？另外，恒大145亿入股广汇集团，入主全球最大汽车经销商表明，造车并不是孤立的布局。）

不曾想仅仅过去两个月，贾表示：

“年度预算8亿美元我两个月就花光了，花光了、光了、了、亅，惊不惊喜？

要不再给我7亿刀吧；

啥，要先签补充协议再给钱？”

“喂，是香港国际仲裁中心吗，本人申请仲裁剥夺时颖（恒大子公司）……”

或许贾跃亭和恒大之间，有一些咱吃瓜群众不知道的事情，但用常识看这件事其实很清晰：

(1) 超级新能源车没啥进展还老要钱，这是没什么道理的，成果都没有怎么超额给钱？难道就凭着火烧毁的唯一一辆FF91预产车（巧了，2016年乐视组织媒体去加州见证第一辆样车，也是运输发生车祸，毛都没见着）；

(2) 贾搞这么多事情，原因不排除贾难以完成量产承诺而将失去控制权，所以先咬恒大一口；

(3) 8亿美元两个月就花光了，更有可能是拿去还债了；

(4)两者的信用不可同日而语，一边是曾八次出现在信用中国失信人名单，背负巨额欠款的老贾，一边是企业大额盈利有力量去做扶贫的老许，谁心里还没一杆秤一把尺呢？

这些年与老贾沾边的人都很惨，供应商拿不到钱，被逼到要常驻乐视网大楼讨债；投资人纷纷爆仓，认识的一个位列十大流通股东的牛散也是吃了大亏；周航的易到用车好好的加入乐视就废了；还有融创的老孙，没做成乐视网的白衣骑士，150亿直接打水漂……

所有起于ppt、终于人品的合作，用血泪总结出了一条“贾跃亭定律”：跟贾跃亭在一起，不是亏多亏少的问题，是所有人都要亏。

而贾之所以能屡屡得手，靠的无外乎两条：

一是投其所好，你不是想转型吗，不管是互联网还是新能源汽车，我手上就有现成的！

二是超强的社交能力，当初第一次和孙宏斌见面，聊了几个小时就让地产狂人认为这是自己失散多年的兄弟。

但从另一方面看，我觉得这次的纠纷对恒大来说并不是坏事。就像在婚前，彻底看清了对方是个渣男一样，虽然分开了短期可能会伤心流泪（恒大股价短期内可能因此波动），但从长远看绝对是好事。

你想想，两个月8亿美元没了，一年还不得花40-50亿美元？就这花(bai)钱(jia)能力，对比一下国内造车新势力，你会发现恒大家里即使有金矿铜矿玄铁矿都撑不住。

恒大遭受更大损失前远离贾跃亭很有必要，查理芒格说，“如果我知道自己将死在哪里，那么我一辈子都不会到那里去”。

注意，我这里说的是远离贾跃亭，本次纠纷还未出最终的结果，事情的演变下去无非是：(1)恒大彻底离开；(2)拿到ff91的控制权，说实话这两个选项对目前的恒大，其实影响都不大。

即使退一万步讲，新能源车这个项目做的不太好又如何？不光是恒大，对于融创碧桂园这几个龙头来说，多元化处于拓展期，暂时做的不好，也就相当于几百个项目里有一两个做的差强人意。

多元化首先要考虑的是方向，方向对了，前进的过程再曲折也没关系。恒大以文化旅游（童世界）和健康养生为两翼，高科技为龙头的思路还是挺不错的。当然最重要的还是这些东西的基础，主营的房地产开发业务。

对于恒大的投资者来说，永远要回到故事的主线看问题。

2018年9月，恒大合同销售面积599.8万平，合同销售金额630.1亿元；去年同期合同销售面积440.3万平，合同销售金额443.3亿元。当月的恒大是所有房地产公司中的月销售冠军，这也就是许家印所谓，“市场越不好越能体现出恒大的功力”。

为什么市场环境没有前几年好，有的公司慌了，比如万科喊口号了，要活下去。而恒大却可以说是波澜不惊，把冬天当春天过呢？不同之处在于是否有：大量的低价土地储备。

恒大土地储备有3亿平（不包含表外的0.73亿旧改项目），一二线城市占68%，三线核心城市占32%，楼面均价低至1683元/平。超前的低价土地储备是恒大持续增长的最大底气，二手房不好卖是因为限价导致的价格倒挂，但一手房总要卖的，不管价格跌到多少恒大凭超低的楼面价都有得赚（单个项目IRR至少至少20%吧），其实从合约销售单价看，恒大卖的楼放假并没有跌，1-9月每平同比还提高了431元。

低价大量土储，资金因素暴力洗盘小开发商到导致更快的集中，这两个主要逻辑差不多保证了恒大未来十年的持续稳健发展。其实买恒大光凭股息就能收回投资，现在股息收益率10%左右（对应20元左右的股价）。

这次和老贾的纠纷，或许是恒大投资者的最后一劫。都已经6倍市盈率了，公司合理偏低的价格，还用多说什么呢？

来源:http://www.gongchang.fund/news-detail-19030.html