可转债周报：转债发行放缓

转债市场回顾与策略

本周（9月3日—9月8日）无新发行的可转债；截至到目前披露的信息显示，下周无新发行的可转债。本周有2支新上市的可转债，凯中转债于9月3日上市交易，岭南转债9月4日上市交易。截至到目前披露的信息显示，下周有无新上市可转债。本周有4支转债通过证监会核准，分别为莱克电气、洲明科技、旭升股份和张家港行拟发行的可转债。通过发审委的可转债总规模为52.79亿元，通过证监会的可转债总规模为44.88亿元。

截止周五收盘，上证综指报收2702.30，较上周下行0.84%。本周上证转债和中证转债均下跌0.15%、0.24%。

从个券表现来看，本周转债市场涨跌互现，上涨的转债有38支，下跌的转债有51支。涨幅前三的分别是兄弟转债、艾华转债和新泉转债，涨幅分别为3.52%、2.58%、1.08%；下跌幅度前三的分别是星源转债、岭南转债和凯中转债转债，跌幅分别为5.14%、4.80%、4.44%。

二级市场上，本周可转债市场成交额为57.23亿元，相比上周成交量下降了21.72亿元，下降幅度为27.51%，市场整体交易活跃度明显下降。分个券来看，本周有一支成交额超过10亿元的转债，为曙光转债（10.57亿元）；成交额超过5亿元的转债有1支，为康泰转债（6.74亿元）。

近期转债一级市场新发转债有所放缓，主要原因可能在于市场整体表现低迷：许多新上市的个券上市首日价格低于100；从一级发行市场来看，许多新发行的转债原股东配售比例较高，此外承销商（券商）还包销了一定比例，网上中签率较高。当前转债市场整体估值较低，正股走势是未来主要矛盾。根据我们之前建立的可转债定价模型（具体可参照我们4月11日发布的专题报告《可转债专题之二：可转债定价模型研究》），并与市场价格进行对比。结合个券基本面情况，我们认为生益转债、新凤转债、久其转债、林洋转债或存在一定的机会，投资者可重点关注。

本周股票市场与转债均下跌，股票市场下跌幅度更大。截止周五收盘，上证综指报收2702.30，较上周下行0.84%。深圳成指、创业板指数和沪深300分别下行1.69%、0.69%、1.71%；本周上证转债和中证转债分别下跌0.15%、0.24%。本周上涨前三的行业分别为国防军工、农林牧渔和采掘，涨幅分别为4.33%、1.10%、1.10%，下跌前三的行业分别为家用电器、电子和食品饮料，跌幅分别为3.26%、2.41%、2.41%。

从个券表现来看，本周转债市场涨跌互现，上涨的转债有38支，下跌的转债有51支。涨幅前三的分别是兄弟转债、艾华转债和新泉转债，涨幅分别为3.52%、2.58%、1.08%；下跌幅度前三的分别是星源转债、岭南转债和凯中转债转债，跌幅分别为5.14%、4.80%、4.44%。

二级市场上，本周可转债市场成交额为57.23亿元，相比上周成交量下降了21.72亿元，下降幅度为27.51%，市场整体交易活跃度明显下降。分个券来看，本周有一支成交额超过10亿元的转债，为曙光转债（10.57亿元）；成交额超过5亿元的转债有1支，为康泰转债（6.74亿元）。

本周无新发行的可转债；截至到目前披露的信息显示，下周无新发行的可转债。本周有2支新上市的可转债，凯中转债于9月3日上市交易，岭南转债9月4日上市交易；截至到目前披露的信息显示，下周无新上市可转债。

本周发行有新进展的可转债有23支，总金额为193.41亿元，较前一周有所下降。本周有4支转债通过发审委审核，分别为中天科技、溢多利、光华科技和华源控股拟发行的可转债；本周有4支转债通过证监会核准，分别为莱克电气、洲明科技、旭升股份和张家港行拟发行的可转债。通过发审委的可转债总规模为52.79亿元，通过证监会的可转债总规模为44.88亿元。

所有已公布的可转债发行预案中，通过发审委与证监会审核但还未发行的有33家，其中通过发审委审核的有15家，通过证监会审核但还未发行的有18家。总规模达到了407.12亿元，较上月有所上升。

本周有3支可转债的持有人8次选择转股，持有人转股意愿较上周下降。本周常熟转债的持有人转股数量最多。近几周持有人转股意愿总体来说有所下降。

根据我们之前建立的可转债定价模型（具体可参照我们4月11日发布的专题报告《可转债专题之二：可转债定价模型研究》），我们计算了8月31日可转债的模型价格，并与市场价格进行对比，计算结果见表5。