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国内首例可交换债"16飞投01""16飞投02"实质性违约

2018-10-10 20:53:12

金融界债券 

国内首例可交换债实质性违约

一直以来,可交换债都是债券市场的香饽饽。但直到2018年9月28日某上市公司的一则公告,才惊醒了中国投资者们的黄粱美梦。

2018年9月28日,上市公司飞马国际[002210.SZ]公告称,其控股股东飞马投资可交换公司债“16飞投01”、“16飞投02”未能如期兑付,构成实质性违约。这是国内首例可交换债违约。

截止2018年9月28日,飞马投资未能支付“16飞投01”[117039.SZ]已登记回售的剩余本息合计30048.28万元 。

飞马投资未能支付“16飞投02”[117043.SZ]已登记回售的本息合计51500万元。飞马国际2只债券8.15亿资金实质违约。

16飞投01当初设置的换股价为14.88元,后调整为8.66元;16飞投02当初设置的换股价为14.82元,后调整为8.62元;而今日飞马国际收盘价为5.28,若转股投资者面临极大的亏损只能选择回售,但股东却违约了。

飞马投资控股有限公司和旗下上市公司飞马国际共发行了5只债券,飞马国际发行了16飞马债[112422.SZ],飞马投资控股发行了4只债券16飞投01[117039.SZ]、16飞投02[117043.SZ]、16飞投03[117044.SZ]、16飞投E4[117056.SZ]。除了上面违约的两只债券外,16飞投03规模5亿,到期日2019年10月18日;16飞投E4规模7亿,到期日201年11月23日。

公司营收、净利呈现双双下滑

飞马投资控股成立于1996年,飞马国际随后于1998年成立,主营业务为供应链管理服务,包括综合供应链服务、煤炭供应链服务、塑化供应链服务和有色金属供应链服务。飞马控股做为飞马国际的第一大股东,占股比例为47.84%。

上市以来,飞马国际专注主营业务--物流供应链(综合物流服务)后来因供应链物流更多玩家入场,飞马国际确立了供应链服务和环保新能源双主业的战略,形成供应链业务的两条主线。

2018年7月31日,飞马国际发布2018年半年报,总资产为222.98亿元,总负债为178.60亿元,负债率为80.09%,其中流动负债合计154.54亿元,短期借款26.68亿元,一年内到期的非流动负债5.40亿元。

归属母公司净利润1.26亿,营业收入为318亿,营业收入同比下滑16.81%,归属净利润同比下滑9.82%。公司营收、净利呈现双双下滑。

2018年9月27-28日,因股票质押回购交易业务违约,万联证券股份有限公司处置股票1,227,100股,国海证券股份有限公司处置股票4,180,099股,第一创业证券股份有限公司处置股票5,307,500股,从而导致飞马投资被动减持飞马国际股份。

可交换债风光不在

今年以来,截至9月13日发行的可交换债数量仅有19只,发行主体仅18家。2018年取消发行的就有9家,曾经红火的可交换债发行出现了明显的下滑。

之所有造成这种情况,主要原因是随着金融去杠杆的加速,资金面趋紧成为不少上市公司面临的问题,加之可交换债其实是一种便于发行者低成本融资的渠道,收益率并不算高,还需要到期才能兑付,与其去买收益率较低的债券,不如钱放在自己手里更安全。这种心态的蔓延,就导致了可交换债市场的趋冷。

认识可交换债

大家可能会对可转债知道的更多些,所以,就从两者的异同入手,理解的才深刻些。

记住:可交换债券和可转债基本上都是一样的,可交换债券是一种内嵌期权的金融衍生品,严格地可以说是可转换债券的一种。但是,要注意后面的区别:)

可交换债券和可转债区别是:

1.发行方不同。可转债的发行方是上市公司,可交换债的发行方是上市公司股东。

2.因为发行方不同了,就产生了下文即转股后的股本差异。可转债是上市公司发股票给你,上市公司想是低息贷款,且连贷款都不想还了,一般上市公司会拉抬股价,促使投资者债转股。

可交换债是拿股东手里的股票。即上市公司的股东减持了手中股票。所以,股东完全有可能想要长期占用低息贷款而故意打压股价。(注:在名称上两者有不同规则,可转债通常为“**转债”,可交换债带有EB字样,如15国盛EB)

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责任编辑:Robot RF13015

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