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『王姐在身边』债牛的过程中只有换仓没有减仓

2018-11-08 08:21:28

第一创业证券武汉部 

今年一季度,货币基金平均7日年化收益率高达4.21%,但此后一路下行,二季度货币基金平均7日年化收益率降至3.92%,且在持续走低,截止到上周五,货币基金平均7日年化收益率为2.71%。

1.短期资金关注短债基金,Wind金融终端中,债券基金分类下的短期纯债基金29只中,风险最低的属超短债(投资270天以来到期的债券),共三家基金公司特别标注是超短债,推荐收益最高的创金合信恒利超短债C(申购代码:006077),年化收益率5.92%,昨日净值上涨0.04%。

2.长期资金部分关注指数型债券基金ETF,如国债ETF/金融债ETF/地方政府债ETF。比如511270海富通上证10年期地方政府债,最新净值101.06,年化收益19.11%。511220城投债ETF,年初至今5.83%的收益,十年国债(代码:511260),年初至今5.20%。

3.关注指数型债券基金,如,广发7-10年国开行债(申购代码:003376)年初至今收益9.09%,昨日净值涨0.29%;广发中债1-3年农发行A(申购代码:005623)年化收益率6.21%,昨日净值下涨0.10%。

债券型基金客户栏

二级债基和可转债的行情与股市的行情有关联,波动性大,而纯债行情与利率的趋势紧密相连,波动性小。关注可转债的交易性机会,建议分批建仓。

一级债基推荐大成债券AB,代码:090002,近一年收益8.19%,近一个月0.44%。昨日表现:净值跌0.01(三季度配置了可转债)。

长期纯债基金推荐银华信用季季红A,代码:000286,近一年收益6.23%,近一个月收益0.76%,2017年同类排名第三。(昨日净值平)(纯债的稳定性和基金经理的管理能力在此债券品种中体现的非常充分)

嘉实稳固收益,代码:070020,近一周净值增长率-0.36%,近一个月净值增长率0.18%。(短期重点关注)

债市综评

债牛进入第二阶段,“利率债搭台,信用债起舞”。“宽货币”正向“宽信用”传导,对优质信用债利好,而非负债率高的劣质信用债。

昨日提及的市场关注点逐步明朗:人民网报道称,据多家美国媒体对已开票情况的分析,民主党将获得众议院多数党席位。共和党则将在中期选举后继续掌控参议院,且优势席位将有所增加。市场受此影响,股市下行,而美债的走势:美国10年期国债亚市盘初也快速走高,随后掉头向下,临近午间结果即将出炉时再度上行,推动收益率快速走低。最终截止到15时:30分,我国10年期国债收益率为3.525%,跌0.48%,美国10年期国债收益率3.182%,跌1.03%,中美利差继续维持在近期的35个基点左右。

受美债收益率下行的利好,我国期债主力合约在午间选举结果即将出炉后价格上涨扩大。10年期债主力T1812涨0.19%,5年期债主力TF1812涨0.13%。现货市场:上证国债上涨0.05,上证企债和公司债分别上涨0.03%和0.02%,上证转债跌0.10%

债券指数观察,信用债行情蠢蠢欲动,转债展开反弹。上证国债涨0.04%,公司债指数涨0.04%,上证企业债和公司债均微涨0.01%,上证转债跌0.22%。

短期资金利率普遍走低,长期的三个月资金有所上涨,三个月Shibor从10月12日的2.80上涨至今日2.997%。隔夜Shibor跌17.94bp报2.0906%,7天跌1.8bp报2.595%。三个月跌0.60%报2.997%

近期关注的还有周五将公布通胀数据(CPI和PPI),从物价走势看,10月蔬菜、猪肉价格持续回落,国际油价、国内煤价见顶回落,所以10月份的CPI对债牛不构成压力。

观点不变,国内方面,基本面、货币政策、通胀数据及近期债券供给减弱都继续利好债牛,利率债短期直接得益于短期资金宽裕利好,长期利率债将出现震荡,今日受海外市场利好出现反弹不能改变震荡的趋势。长期的Shibor利率出现上涨,同时受人民币相对理财吸引力的影响,境外机构配置减弱。

信用债的分化行情还在延续中,上涨幅度大于1%的公司债是26只,下跌幅度大于1%的只有6只,建议换部分仓位至信用债中,关注主动型债券基金。利率债无需空仓,可部分换仓,大部分仓位宜吃利息心态安心持有。

选择主动型债券基金需要把握住今年以来管理能力强的债券型基金:银华信用季季红000286、博时信用债050027,其他的债券型基金关注大成债券090002、工银瑞信四季收益164808。短期纳入观察的是汇添富高息债A000174/鹏华丰利160622/广发增强债券270009。理财型投资者在应对打破刚兑的大环境下,从参与债券开始。

基金观点

开放式公募基金:保留了以前表现一直优秀的博时信用债纯债和银华信用季季红和专注利率债的华夏亚债中国指数A,增加了FOF指数的17只债券型基金的标的(FOF基金今后的配置多会参考此类指数的标的)

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责任编辑:Robot RF13015

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