中俄合作-战略、机遇与前景论坛在京成功举行

2019年11月13日，继在莫斯科举行的“Sino-RussianCooperation-Finding Ways to Each Other”论坛后，中诚信国际与俄罗斯评级机构Expert RA再度联合在北京举办“中俄合作-战略、机遇与前景”论坛，暨中诚信国际、Expert RA联合撰写的《中俄合作：战略、机遇与前景--中俄投融资环境报告（2019）》（以下简称《中俄投融资环境报告》）发布会。来自俄罗斯大使馆、俄罗斯驻华商会、中国国际贸易促进委员会、国内外著名媒体，以及中俄两国重要金融机构、大型企业等近百名代表出席论坛，就两国宏观经济、经贸合作、资本市场发展等情况进行交流，现场反响热烈。

中诚信国际与俄罗斯评级机构Expert RA自2018年建立战略合作关系以来，致力于搭建中俄间信息沟通的桥梁。此次联合推出的《中俄投融资环境报告》，旨在帮助中外投资者更好的理解两国经济及金融环境，有效识别合作机遇，推动中俄双边经济合作的进一步深化。

中诚信国际董事长闫衍发表主旨演讲

《中俄合作：战略、机遇与前景--中俄投融资环境报告（2019）》

中诚信国际董事长闫衍致欢迎词，并发表题为《中国经济增长与趋势展望》的主旨演讲。闫衍指出，当前中国经济运行中短期企稳正面因素增多，或有望出现短期改善，但多重制约下经济下行压力仍存，企稳持续性不足。但长期来看中国经济增长仍有韧性，对中国经济中长期平稳运行抱有信心。

Expert RA宏观经济与预测部总经理Anton Tabakh

Expert RA宏观经济与预测部总经理Anton Tabakh就俄罗斯宏观经济表现进行了分析及介绍。Anton Tabakh表示，受内外因素影响，俄罗斯经济在过去五年中经历了较大幅度的波动。但通过政府多方面政策调整，目前俄罗斯经济已经有所企稳，抵御外部冲击的能力明显增强。尽管美欧的制裁压力仍存，但上涨的能源价格有助于俄罗斯经济的稳定，未来三年经济预期将较为乐观。

Expert RA企业与主权评级部总经理Pavel Mitrofanov就俄罗斯关键行业进行了介绍。Pavel Mitrofanov指出，石油和天然气行业是俄罗斯的主要出口行业，其主要竞争优势在于很低的平均采油成本。但该行业出口运输成本偏高，税收负担也较为沉重。此外，OPEC减产承诺也将致使石油产量降低，从而带来一定投资风险。钢铁产业是俄罗斯第二大出口行业，与全球竞争对手相比，俄罗斯钢铁企业原料自给率很高，能够有效降低生产成本。2017-2018年，在市场环境转暖的情况下，俄罗斯钢铁企业盈利和现金流状况普遍较好。但与此同时，一些主要俄罗斯钢铁企业进入了新一轮资本支出周期。全球钢铁需求走弱，也将使钢铁企业面临挑战。Pavel Mitrofanov同时也对俄罗斯运输、港口行业的行业特征及投资机遇与风险进行了分析。

　　圆桌论坛：投资俄罗斯——机遇与挑战

圆桌论坛环节，中诚信国际副总裁杨蕾，同俄罗斯驻华商务代表处法律顾问Sonin Vadim、俄罗斯工业天然气银行债券资本市场副总监Elima Mamyrbaeva、Expert Business-Solutions分析项目负责人Vita Spivak，以及德勤俄罗斯和独联体服务部合伙人Alexander Krylov，从直接投资及资本市场投资两个方面，就俄罗斯当前的投资环境、中俄合作的趋势，以及相关的法律政策等问题进行了深入交流。圆桌嘉宾普遍认为，当前俄罗斯经济已经筑底，加之中俄两国之间的政治交往处于“蜜月期”，对中国投资者而言，目前是投资俄罗斯的良好时机。但与此同时，两国在法律、政策、营商环境等方面存在较大差异，因此中国投资者进入俄罗斯市场时，应谨慎选择专业的机构进行合作。资本市场方面，Elima Mamyrbaeva介绍了俄罗斯债券市场的快速发展，期待更多中国投资者积极参与到俄罗斯债券市场中来。杨蕾同时指出，俄罗斯财政部有计划于2020年在莫斯科证券交易所发行人民币计价债券，也期待俄罗斯进入中国债券市场发行主权熊猫债，从而为俄罗斯企业在华融资建立定价基准及操作参考。

　　圆桌论坛：中国市场融资——障碍与路径

中诚信国际国际业务评级总监张婷婷，与俄罗斯铝业联合公司香港办公室负责人Karen Li、中国国际金融股份有限公司投资银行部执行总经理程达明、Expert RA行政副总监Sergey Nazarov，以及贸促会俄罗斯法律专家许建军律师，以熊猫债等热点话题为切入点，就俄罗斯企业进入中国市场融资的路径与可能面临的障碍进行了深入探讨。许建军律师首先对熊猫债相关监管政策及法律规范的发展进行了回顾。张婷婷指出，2018年9月银行间债券市场推出的《全国银行间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法》，首次明确的对境外机构发行人民币债券做出了全面规范指引，相信交易所市场在不久也将出台明确的熊猫债监管政策。程达明表示，信用评级是包括俄罗斯在内的境外发行人进入熊猫债市场的敲门砖，因此是熊猫债发行首先需考虑的问题。监管方面，俄罗斯对于企业发行境外债券的限制在不断放宽，为俄企发行熊猫债创造了有利条件。此外，俄罗斯发行人还需关注人民币募集资金的汇出、中俄汇率波动等方面的问题。Karen Li就俄罗斯铝业熊猫债发行经验进行了分享，她指出，在俄铝熊猫债发行筹备的过程中，评级、法律文件准备、注册申请等是需要关注的重点环节，选择专业的合作伙伴十分必要。Sergey Nazarov表示，俄罗斯发行人进入中国市场，还需解决的另一重要问题是信息不对称。而与本土信用评价机构的合作有助于提升信息的公开性和透明性，对于投资和发行人都具有重要意义。