3月资金充裕 资金利率上行或接近尾声

2月28日消息 2月中下旬以来，资金市场波动较大，短端质押回购利率明显攀升。截止2月25日，DR007较2月15日上行37BP至月2.34％，R007上行46BP至2.53％。部分投资者对于下一阶段货币政策收紧开始出现担忧。

对此，靳毅团队认为，资金面出现大幅波动，主要源于三个因素：（1）1月末商业银行超储率偏低；（2）春节后多地疫情再度爆发，拖慢居民现金回流速度；（3）2月缴税放大资金面波动。因资金面的扰动有所加大，最终促使近期资金利率大幅上行。

展望3月份，受春节居民现金的继续回流及3月份为财政支出大月，在两大季节性利好因素的加持下，3月份资金面将较为充裕。从历史来看，在季节性因素的影响下，3月份的资金利率也通常较低。

对于投资者担心央行是否会收紧货币政策，他们的观点是，春节后深圳、武汉、苏州等主要工业城市疫情爆发，导致复产复工受阻，使得经济复苏出现波折。虽然2月份主要城市下调房贷利率，但房地产销售增速回升至10％左右等关键条并未出现，所以，央行货币政策不具备收紧的基础。

同时，他们指出，2月中下旬以来，资金利率与短端债市利率的上行，目前或已经接近尾声。