姜超:财政收入反弹 支出增速回落-7月财政数据点评

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财政收入反弹，支出增速回落——7月财政数据点评（海通宏观姜超、陈兴）

2018年7月全国一般公共预算收入17461亿元，同比增长6.1％，一般公共预算支出13944亿元，同比增长3.3％。总体判断：财政收入反弹，支出增速回落。

财政收入增速反弹。7月财政收入同比增速反弹至6.1％，其中中央增速再降至1.2％，创年内增速新低，地方增速大幅回升至11.4％。税收收入增速回升至11.4％，非税收入增速降幅扩大至-31.8％。财政收入增速在去年同期高基数下有所反弹，主因消费税和进口相关税收明显改善，而减税效应显现令增值税增速较低，财政收入累计增速仍在放缓。

分项增速涨多跌少。7月主要收入项目中，增值税增速略有回升，但仍处年内低位，减税效应开始显现；消费税增速由负转正；企业所得税增速略有回落；个人所得税增速小幅上行；进口货物增值税、消费税增速大幅回升、由负转正，主因7月进口增速大增；土地和房产相关税收增速普遍回升。

财政支出增速回落。7月财政支出同比增速回落至3.3％，其中中央增速有所下行至9.2％，地方增速大幅下滑至2.1％。财政支出增速回落主因去年同期基数较高、部分地区前期加快支出进度及部分支出错月。

债务付息支出领跑。1-7月各项分项支出中，债务付息支出（19.8％）增速领跑，科学技术（16.1％）、社保就业（10.2％）支出增速较高、紧随其后，其中交通运输（-1.9％）增速由正转负，各分项较6月增速普遍放缓。

基金收入增速再降。7月政府性基金收入累计增速29.2％，较6月增速再降，其中中央增速跌幅扩大至-9.1％，地方增速略回落至32.8％，土地出让收入增速大幅下滑至35.1％。土地出让收入增速下滑主因各地土地流拍较多，而房地产调控政策仍紧，土地市场持续冷清或将给地产投资和地方政府收入带来压力。

积极财政仍待加码。近期政策表态积极的财政政策要更加积极，并提出将加大基础设施领域补短板力度。而7月财政支出增速有所回落，虽有前期高基数的影响，但与基建投资相关的农林水、交通运输等分项支出增速未见明显改善，指向积极财政政策仍待加码。

1.财政收入增速反弹

7月全国一般公共预算收入17461亿元，同比增速6.1％，较6月增速反弹，其中中央增速再降至1.2％，创年内增速新低，地方增速大幅回升至11.4％。财政收入增速在去年同期高基数下有所反弹，主因消费税和进口相关税收明显改善，而减税效应显现令增值税增速较低，财政收入累计增速仍在放缓。

7月税收收入16081亿元，同比增速11.4％，较6月的8％有所回升，非税收入1380亿元，同比增速-31.8％，较6月的-14.9％降幅继续扩大。

分项增速涨多跌少。具体来看：7月主要收入项目中，增值税增速略有回升至5.4％，但仍处年内低位，减税效应开始显现；消费税增速由负转正至7.3％；企业所得税增速略有回落至16.2％；个人所得税增速回升至22.2％；进口货物增值税、消费税增速由负转正至16.8％，主因7月进口增速大增；土地和房产相关税收增速普遍回升。

2.财政支出增速回落

7月全国一般公共预算支出13944亿元，同比增速3.3％，较6月的7％大幅回落，其中中央支出增速有所下行至9.2％，地方本级支出增速大幅下滑至2.1％。财政支出增速回落主因去年同期基数较高、部分地区前期加快支出进度及部分支出错月。

1-7月各项分项支出中，债务付息支出（19.8％）增速领跑，科学技术（16.1％）、社保就业（10.2％）支出增速较高、紧随其后，其中交通运输（-1.9％）增速由正转负，各分项较6月增速普遍放缓。

3.基金收入增速再降

7月全国政府性基金收入累计36680亿元，累计增速29.2％，较6月的36％继续回落，其中中央收入增速跌幅扩大至-9.1％，地方本级收入增速略回落至32.8％，而国有土地使用权出让收入增速大幅下滑至35.1％。土地出让收入增速下滑主因各地土地流拍较多，而房地产调控政策仍紧，土地市场持续冷清或将给地产投资和地方政府收入带来压力。

4.积极财政仍待加码

近期国务院常务会会议和中央政治局会议分别表态：积极的财政政策要更加积极，并提出将加大基础设施领域补短板力度。而7月财政支出增速有所回落，虽有前期高基数的影响，但与基建投资相关的农林水、交通运输等分项支出增速未见明显改善，指向积极财政政策仍待加码。