黑天鹅又来！ 管涛谈保卫人民币：不要自己吓自己

土耳其危机发酵的第四天，里拉暴跌近30％。至此，土耳其损失惨重，眼看成为首个为特朗普“美国优先”原则祭旗的国家。受其影响，新兴市场国家货币随之大跌。

当惯了老大接受不了多边世界格局的山姆大叔正操着贸易保护的大棒横扫世界，即使是其昔日友军也没有放过，更何况被认为是占了美国最多便宜的新兴市场国家。

而做为最大的新兴市场国家，人民币表示很郁闷。毕竟，人民币兑美元刚刚结束一场长达近4个月的贬值，消停日子刚过了一周，又飞来一只黑天鹅。受此消息影响，人民币兑美元中间价贬值至2017年5月26日以来最低。

外有山姆大叔打上门，上有黑天鹅临空，内有下行的经济增速，人民币的日子真真不好过。那么，问题来了，面对内外夹攻的人民币能不能承受的住？

“不要自己吓自己，即使在当前的贸易环境下，7月份的进出口数据显示，出口还是高于市场预期的。一个大国，怎么可能会被这种外部冲击搞垮？大国需要大国心态。我们把自己的经济做好就足以应对这些外部冲击。”在谈及中美之间的这场不和谐是否会影响到人民币汇率走势时，国家外汇管理局国际收支司前司长管涛如是对金融界网站小编表示。

从小娘亲就教导我们，人只有做好自己，才能过上幸福的生活……

中国经济下行压力大 管涛：要有信心！

国家统计局数据显示，二季度我国GDP同比增长6.7％，较一季度回落0.1个百分点。看投资，2018年1-7月，全国固定资产投资增速进一步滑落至5.5％，创造了近20年以来的新低。看消费，1-7月份社会消费品零售总额同比增长9.3％，其中7月同比增长8.8％，比上月回落0.2个百分点，依然是2006年以来的低点。出口表现不错，1-7月份，进出口总额167209亿元，同比增长8.6％。其中，出口88944亿元，增长5.0％；进口78264亿元，增长12.9％。

官方评价是：7月份国民经济运行总体平稳，稳中有进。

一位颇具江湖地位的业内大佬的评价是：咬着牙硬说总体平稳、稳中有进，就是不肯承认回落！

愿意相信谁，你们自己看着办。

小编才疏学浅，单单从这些数据看，三驾马车偃了两驾……唯一的一个数据还不错的进出口正在遭遇着“不可描述”的冲击。

虽然官方表述是“总体平稳，稳中有进”，但是宽松，市场期待已久的宽松却悄悄的来了！

央行公布数据显示，初步统计， 7月末，广义货币（M2）余额177.62万亿元，同比增长8.5％，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低0.4个百分点；狭义货币（M1）余额53.66万亿元，同比增长5.1％，增速分别比上月末和上年同期低1.5个和10.2个百分点；流通中货币（M0）余额6.95万亿元，同比增长3.6％。

M2增速反弹，真金白银的流动性来了。值得一提的是，与以往的大放水相比，这一次的放水将房地产排除在外，前几天上海刚有银行将首套房贷款利率调低了0.5个百分点，但不到半天就被按了下去，偃旗息鼓，再无动静。

“我们应该对中国经济有信心。如果经济下行压力过大成为当前的主要矛盾，政府采取一些措施是能够见效的。但如果政府认为当前的压力可以承受，即使没有短期的刺激，所施行的政策也是为了我们的长治久安。”

他认为目前政府想的还是很清楚。“我不赞成为了短期利益来采取一些牺牲长远利益的做法。目前政府想的还是很清楚的，‘六稳’的第一个就是稳就业，就业稳住了，民生就稳住了，社会就稳住了。”

美元持续升？管涛：不看好

而反观美国，特立独行的特朗普对内大举减税，对外力推“美国优先”，他彻底脱离政治家的藩篱，翻脸的速度堪称翻书，以商人的原则游走于世界各国。就是这样的的特朗普，带领美国实现了二季度GDP增速4.1％的佳绩，创下了2014年以来的最高增速。不仅如此，大受鼓舞的特朗普在之后的一次酒会上大号豪言：三季度美国GDP增速将超过5％。并且将有2.5万亿美元回流美国。

“特朗普转变了他对美元的态度，之前他批评美联储的货币政策，批评强势美元影响了美国的出口，现在他更倾向于用强美元做为一个筹码，或者一种制裁的武器，来对付新兴市场。而如果按照特朗普的这个逻辑，美国经济持续向好，美元将不可避免的继续走强。”顶点财经首席宏观分析师徐阳对小编表示。

……

心痛了没。一边是海水，一边是火焰。

然而，管涛并不这么认为。

“短期内实现这个增速问题不大，但是目前美国的这种增长属于拔苗助长，如果潜在经济增长水平上不去，目前这种增速就会导致经济过热，透支经济增长潜力，进而给未来留下隐患。”

管涛表示，我国正在汲取上一轮强刺激导致经济过热的教训，如果中国想要维持两位数的增长，也不是做不到，问题是其不可持续。对美国也一样，如果美国技术不进步，潜在经济增长率上不去，而GDP增速一直维持3％以上的话，最后肯定会出问题。

“美国这一轮的经济增长主要是受到减税政策的刺激，但是减税的效应是递减的。就像为什么中国的经济增速不可能那么快，因为之前的增长已经把基数做大，如果要维持新基数下的同样增速，就需要更大的金融投入，就需要加杠杆等等一系列操作。所以现在主流国际组织对美国经济的预测是，这一轮的增长或将维持到2019年，2020年会出现明显的下滑。”

“为了提升GDP增速，美国把本该用于逆周期调控的扩张性财政政策用于顺周期，未来当经济不行的时候，其财政扩张空间已经没有了。这也是为什么现在美联储现在着急要让利率正常化的原因，美联储主席多次强调过，随时准备把利率降下来，甚至会考虑负利率。”

管涛同样不看好美元的持续升值。

“从两年期美国国债收益率差看，长端利率越来越扁平化，短端利率和长端利率的利差越来越小，这就说明市场并不认为未来美国会有很大的通胀压力，美联储没什么加息空间，目前的利率水平已经接近中线水平。另外，从历史上看，这两条曲线靠近的时间点，一般是美国衰退来临的时候。”

虽然人民币开启了Hard模式，但综合管涛的观点，对内，经济虽下行，但情势尚可控；对外，美国没表面那么好，表面的疯狂或许正在酝酿着危机。而能够打倒人民币的，或许会是恐慌。

对此，管涛表示，汇改三年以来，人民币汇率市场化的道路有过曲折但总体实现了平稳过渡，市场参与各方都在“干中学”，政府对汇率波动的容忍度提高了，市场对汇率波动的适应性也在增强，才最终形成了今年这样的“双向波动”的局面。也正因为有了这样的基础，即使现阶段人民币面对着美元走强等较为极端的市场环境，但是只要扛过去，完全有希望在未来几年内实现“清洁浮动”。而对市场主体来说，要树立正确风险意识，控制好货币敞口，管理好汇率风险，不要用市场判断替代市场操作。

总之就是一句话：不要自己把自己吓死！

当然，这也需要央行好好管理预期。

央妈有一万种吊打空头的手段

央行像呵护自己孩子一样呵护着国内的金融市场，但也正因为管的太多，保护的太好，这个市场总也长不到。如今，央行终于开始放手，但却同时迎来了动荡的国际金融市场。不得不说，央妈也不容易啊，一边想要放手让孩子自由生长，一边又要防范来自外界的暴风骤雨。

市场普遍认为，虽然央行已经退出常态化干预外汇市场，但是绝非完全放手不管，而单就人民币汇率来说，除了预期管理，央行有一万种吊打空头的手段，当市场形成强烈贬值的预期时，央妈会出手。

焦点只有一个，央行如何管预期？

管涛表示，就汇率来说，“动”与“管”都各有利弊。但对央行来说，最主要的是一定要释放出足够清晰的信号。要言行一致，这样其释放出的言论才会足够的公信力，才能更好的引导预期。