红黄蓝回应：管理层召开紧急会议 短期股价或有波动
金融界网站 2018-11-16 13:30:53
民营幼儿园遭遇上市禁止令。在美上市中概股红黄蓝遭遇重挫，股价下跌超50％。今天红黄蓝回应称，公司管理层已经召开紧急会议讨论意见规定将做出策略性调整。短期股价可能会有一定波动，接下来是否撤出幼儿园上市资本，要等待政策进一步安排。
昨日晚间，中共中央、国务院《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》发布，里面提到“民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产” 。这一规定对于涉及上市资产的民办园冲击较大。
今日早盘的港股和A股市场的教育板块也出现下跌，港股上市的教育股出现雪崩。A股上市的教育类公司总体跌幅较小，群兴玩具于早间更是紧急发布澄清公告。
上市公司这样说
威创股份：
对于《意见》，e公司记者联系到威创股份董秘兼副总经理李亦争，他表示“这个事对行业的影响比较大，我们内部也在研究中，在我们了解清楚之前不方便对外发布观点。”值得注意的是，今日，威创股份一字跌停。
群兴玩具：
今年7月18日，群兴玩具曾公告称拟投资不超过1亿元与合作方共同设立群兴产业并购基金，并在该基金框架内设立群兴彩虹蜗牛幼儿园并购基金（以下简称“基金”），用于收购40-50家直营幼儿园。
对于《意见》的影响，群兴玩具今早紧急公告，称截至目前，公司没有在学前教育领域投入任何资金、没有出资设立任何幼儿园并购基金、没有出资收购任何幼儿园，所以国家学前教育政策变化不会对公司产生任何影响。鉴于公司控股权即将发生变更、国家学前教育政策变化且公司尚未出资设立基金、尚未收购幼儿园，公司决定终止设立幼儿园并购基金和幼儿园收购。
和晶科技称，公司目前正在积极研究、学习《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，《意见》中提及的关于提高学前教育信息化管理水平、建立全覆盖的幼儿园安全风险防控体系、强化安全监管等内容对于和晶教育板块的“智慧树”来说是一个良好的发展机会。
高乐股份称，公司目前没有投资民办幼儿园，也没有投资民办幼儿园的相关规划，新规不会对公司业务产生影响。
盛通股份则称，公司对外投资未涉及幼儿园资产，新规对公司没有不利影响。
券商最新观点
中泰证券：幼教证券化恐受影响
中泰证券认为，民办幼儿园的证券化将受到限制。
其表示，对于非营利性民办幼儿园，《意见》提到“社会资本不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体、协议控制等方式控制非营利性幼儿园；已违规的，由教育部门会同有关部门进行清理整治，清理整治完成前不得进行增资扩股”，会促使目前上市公司体内的幼儿园在过渡期选择营利性，但是目前来看各省具有实操性的、涉及如何转设营利性的实施细则尚未出台。对于营利性幼儿园，《意见》提到“办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市；上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产”，因此即使是营利性幼儿园也无法通过发股或现金的方式实现证券化。
国盛证券：民办幼儿园资本化路径受阻
国盛证券认为，《意见》提高民办幼儿园连锁经营门槛。由上可见，为了实现80％的普惠性幼儿园覆盖率，未来民办幼儿园新进入者将在此目标指引和地方政府扶持政策下进入普惠性民办队列为主。《意见》指出“实施加盟、连锁行为的营利性幼儿园原则上应取得省级示范园资质”，进一步提高了连锁化经营的民办幼儿园门槛。《意见》对产业内存量民办幼儿园经营边际影响不大，2019年6月前各省将出台具体民办幼儿园营利性和非营利性分类管理办法。
民办幼儿园资本化路径受阻。从资本化方面看，《意见》第二十四条明确，“民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上”；“社会资本不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体、协议控制等方式控制国有资产或集体资产举办的幼儿园、非营利性幼儿园”，这意味着未来民办幼儿园上市路径受阻，而存量处理方式则尚未明确。
中信建投：新政远超市场预期
中信建投解读民办幼儿园上市禁令称，民办学校尤其是民办学校上市公司一直是投资者关注的重点，此次意见中民办幼儿园“可以分类，不能上市，也不能VIE架构控制非盈利”的要求超出市场预期。对于义务教育阶段的民办学校，在2016年修订的《民促法》已明确规定必须为非营利性，预计此板块上市公司未来面临的政策形式不容乐观。而民办高中和高校未来仍可以选择登记为营利性，在民办学校板块中政策风险相对较小。
