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    平安证券:带量采购降价超预期 进口替代节省医保资金

    2018-12-07 10:01:11

    金融界网站 

    “4+7”城市预中标结果公布降价幅度超预期

    12月6日“4+7”城市带量采购预中标结果公布,根据Insight公布的数据,31个品种中7个品种降价幅度超70%,降幅在40%-70%之间的有12个,降幅0-40%之间的有8个。其中降幅超过70%的品种有阿托伐他汀钙片、瑞舒伐他汀钙片、恩替卡韦分散片、利培酮片、吉非替尼片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、替诺福韦片。之前市场预期本次带量采购平均降幅在30%-40%之间,从预中标结果看整体降价幅度大大超过此前市场预期。

    跨国药企仅两家中标进口替代大幅节省医保资金

    从本次预中标结果看,外企仅两家中标,分别是阿斯利康的吉非替尼片和百时美施贵宝的福辛普利钠片,降价幅度分别为83%和64%,本次外企中标结果惨烈程度基本符合之前预期。31个品种中,13个品种是外资和合资企业销量占比第一。我们根据样本医院里外资和国内企业销量占比,计算出带量采购的31个品种目前总的市场规模约为81亿元,按照预中标结果国产替代可节省25亿元,本次带量采购仿制药价格按70%降幅计算,一共可节省64亿元左右,节省比例达80%。从国家推行带量采购的决心来看,未来通过一致性评价的仿制药替代原研进程将加速,将节省大量医保资金,实现腾笼换鸟。

    通过一致性评价已成入选标准仿制药企业仍需尽快通过

    本次31个带量采购品种均有通过一致性评价的企业,其中16个品种有一家企业通过,10个品种有两家企业通过,6个品种有三家通过。从预中选结果来看,中标企业基本都是通过一致性评价的仿制药企业。从企业的角度看,已经做了一致性评价的企业已经投入颇多,他们也有壮士断腕的决心要拿下订单。我们认为未来仿制药企业要参与竞标必须通过一致性评价,所以越早通过越有望掌握主动权。

    投资建议

    由于本次带量采购仿制药降价幅度大超预期,短期内需规避仿制药投资主题,我们建议关注具备更深护城河且受带量采购影响较小的细分领域,包括创新药、高端医疗设备及耗材、口腔医疗等。创新药方面,建议关注创新储备丰富且仿制药存量销售较小的安科生物海辰药业科伦药业,以及CMO龙头凯莱英;高端医疗配置证放开方面,建议关注PET-CT显影剂F18药物龙头东诚药业和伽马刀龙头星普医科;口腔消费升级方面,建议关注连锁龙头通策医疗以及口腔再生材料龙头正海生物

    风险提示:1)政策风险:降价控费等政策对行业负面影响较大;2)研发风险:医药研发投入大、难度高,存在研发失败或进度慢的可能;3)系统风险:证券市场发生系统性风险对医药行业的冲击。

    热搜带量采购 进口替代

    责任编辑:赵路 RF13155

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