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    易纲、易会满、郭树清表态 详解科创板、资本市场对外开放

    2019-06-13 12:48:52

    中国证券报 本报记者联合报道

    今天上午,第十一届陆家嘴论坛(2019)在上海举办。会上重磅不断:科创板开板仪式举行、一行两会领导齐聚发表重要讲话……信息量极大!

    易会满:陆续推出措施

    加大资本市场对外开放

    证监会主席易会满对加强科创板监管工作提出明确方向,提醒投资者在科创板上市初期要关注五个方面的新变化,并对当前时期资本市场推进对外开放工作作出重要阐述。

    01 科创板承担两项重要使命

    易会满表示,设立科创板并试点注册制,是全面深化资本市场改革的重要突破口,主要承担着两项重要使命:

    一是支持有发展潜力、市场认可度高的科创企业发展壮大。通过改革增强资本市场对科创企业的包容性,允许未盈利企业、同股不同权企业、红筹企业发行上市,进一步畅通科技、资本和实体经济的循环机制,加速科技成果向现实生产力转化,引领经济发展向创新驱动转型。

    二是发挥改革试验田的作用。从中国的国情和发展阶段出发,借鉴成熟市场经验,在发行上市、保荐承销、市场化定价、交易、退市等方面进行制度改革的先试先行,并及时总结评估,形成可复制可推广的经验。

    0 2 建立严格的信息披露体系

    关于科创板推出后的监管方向,易会满明确,下一步,证监会将围绕“科创板建设需要把握好的四个关键点”,尤其落实好“以信息披露为核心的注册制改革”,以及“完善法制、加大违法成本和监管执法力度”两方面的工作要求,下大功夫、下苦功夫。

    易会满表示,在科创板建设过程中,证监会将切实树立以信息披露为中心的监管理念,全面建立严格的信息披露体系,完善市场激励约束机制,压实中介机构责任,给投资者一个真实、透明、合规的上市公司,同时,积极推动增加司法供给,大幅提升违法违规成本,严厉打击虚假披露、欺诈发行等各种乱象,净化市场生态。

    03 关注科创板上市初期五方面新变化

    易会满表示,设立科创板并试点注册制是一个全新的探索。在探索的过程中,可能会遇到各种各样的困难和挑战,尤其是在科创板上市初期,各市场参与方特别是投资者要重点关注五个方面的新变化:

    一是发行方式改变后,如何平衡好注册制与把握上市公司质量这对关系,需要经过市场检验,这会是一个大浪淘沙的过程,势必带来退市这个“出口”会更加常态化。

    二是市场化定价后,与现有IPO定价机制有本质区别,企业高估值发行的现象可能会增多。

    三是开板初期市场供求不平衡,加之新的交易机制需要适应,不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。

    四是科创企业本身由于技术迭代快,投入周期长、不确定性大等特点,需要投资者理性研判,更加关注信息披露。

    五是在试点初期,科创板的制度创新还需要在实践中进一步检验,有一个逐步磨合的过程,这也可能引发一些市场风险。

    04 九大举措加大资本市场对外开放

    易会满表示,近期证监会将陆续推出九大举措,进一步加大资本市场对外开放。

    一是推动修订QFII和RQFII制度规则,进一步便利境外机构投资者参与中国资本市场。

    二是按内外资一致原则,允许合资券商和基金管理公司的境外股东实现“一参一控”。

    三是合理设置综合类券商控股股东的资质要求,特别是净资产要求。

    四是适当考虑外资银行母行资产规模和业务经验,放宽外资银行在华从事证券投资基金托管业务的准入限制。

    五是全面推开H股“全流通”改革。

    六是持续加大期货市场开放力度,扩大特定品种范围。

    七是放开外资私募证券投资基金管理人管理的私募产品参与“沪港通”、“深港通”交易的限制。

    八是研究扩大交易所债券市场对外开放,拓展境外机构投资者进入交易所债券市场的渠道。

    九是研究制定交易所熊猫债管理办法,更加便利境外机构发债融资。

    05 坚定推进资本市场对外开放

    易会满表示,对外开放是中国的基本国策,是推动经济高质量发展的重要举措,也是资本市场坚定不移的发展方向。尽管近期受各种因素影响,我国资本市场面临的外部不确定性有所增大,但证监会完全有信心、有能力,也有足够的工具储备应对各种复杂局面的挑战。

    不管外部环境如何变化,都将按照坚持市场化、法治化、国际化的总要求,坚定推进资本市场对外开放。在进一步扩大对外开放的同时,证监会还将坚持“放得开、看得清、管得住”,持续提升风险防范和跨境监管能力。

    易会满表示,当前全球金融市场高度互联,风险极易在不同经济体之间交叉传染,甚至联动共振,这是各国资本市场和监管机构面临的共同挑战。中国证监会将加强与各国监管部门和国际组织的通力协作,联手防范应对各类风险。

    在开放进程中,证监会还将不断完善风险监测预警机制,做好输入性风险的防范应对预案,切实维护跨境投融资活动的正常秩序,守住不发生系统性金融风险的底线。

    郭树清:高度警惕影子银行回潮

    01 坚决防止结构复杂产品的死灰复燃

    中国人民银行党委书记、银保监会主席郭树清表示,坚决防止结构复杂产品的死灰复燃,提高资金使用效率,要解决好脱实向虚问题,要下大力气清理金融体系内部的空转资金,两年多我们持续整治市场乱象,压降超过13万亿元高风险资产,由此缩短了融资链条、降低了融资成本。目前国际上正在出现放松监管使影子银行回潮的趋势,需要引起我们的高度警惕。

    0 2 靠投资投机房地产理财,很不划算

    郭树清强调,必须正视一些地方房地产金融化的问题。近年来我国一些城市住户部门杠杆率急速攀升,相当大比例居民家庭负债率达到难以持续的水平,更严重的是全社会的新增储蓄资源一半左右投入到房地产领域,一些房地产企业融资过度挤占了信贷资源,导致资金使用效率进一步降低,助长了房地产投资投机行为。

    "当你买一套房子自己居住,意味着你每个月都有一笔等额市场租金收入同时有一笔等额的消费支出,意味着你住房生产出等额的定价值,如果再买一套住房出租,同样有收入和产出。按照联合国国民经济核算办法是这样规定的,但是当你买了房子只用于投资和投机并不出租就是一堆闲置的水泥、钢筋和砖头,房地产市场具有很强的区域性,不同地区的房价有涨有跌很正常,但是房子是用来住的不是用来炒的。历史证明,凡是过度依赖房地产实现经济繁荣的国家和地区,最终都要付出沉重代价,凡是靠投资投机房地产理财的居民和企业,最终都会发现其实都很不划算。"郭树清说。

    0 3 着力发展专业化个性化金融机构

    郭树清认为,应当着力发展更多专业化和个性化金融机构。我国银行渗透率、保险深度密度和资本市场影响力仍然处于很低水平,金融机构种类不丰富,布局不合理,特色不鲜明,过度竞争与服务空白同时存在。在新的金融科技形势下,行业形态盈利模式和企业结构都不可能简单重复其他国家的发展路径,需要同时在数量和质量上提高金融机构的水平。

    “在此过程中,我们热烈欢迎境外新金融机构参与进来,我们将进一步扩大银行、保险、证券、信托的开放,尤其欢迎有经验的资产管理机构与中国同行一道筹集人民币资金,投入到人民币的证券市场。”郭树清说。

    04 齐心协力发展资本市场

    郭树清表示,融资市场体系要更好的适应企业的生命周期,不同发展阶段的企业具有不同的特点和不同的融资需求,风险投资适合初创企业,银行信贷更能满足成长期企业,证券股票对发展成熟企业十分重要。目前信贷在金融融资结构中的占比80%以上,占比过高。企业过度依赖银行与企业生命周期和生产周期不能很好匹配,既容易造成大中型银行过度挤占信贷资源,又使小微企业和创新型企业缺少必要的孵化资金支持。金融管理部门和行业企业形成了高度共识,一定要齐心协力,大力发展资本市场,彻底改变直接融资与间接融资一条腿短一条腿长的不平衡格局。

    05 建立完善中国特色的公司治理结构

    郭树清表示,建立完善中国特色的公司治理结构,公司治理不健全,一直是内在隐患。有的大股东把金融机构视为提款机,有的高管人员胡作非为、内部人控制,由于绝大部分金融机构具有较强公众利益相关属性,建立现代企业制度和加强党的领导,必须一以贯之,形成各公司治理机构积极配合,相互制约的机制。

    06 敢于斗争 严格执法

    郭树清强调,要让违法违规者及时受到足够严厉的惩处。过去一段时期,一些机构信息披露不真实,人为操纵资产质量分类甚至示意作假,形成这方面的原因很多,但是市场约束不严格,监管执法不严格也是重要原因。违规违法成本太低,只能助长践踏法律行为持续蔓延。对此监管部门必须敢于斗争,严格执法,坚决捍卫法律法规的尊严。

    07 大力发展各类机构投资者

    郭树清表示,应当下决心改变金融资产的分布结构,银行储蓄存款现在超过了78.7万亿元,还有本质上与银行存款很相似60万亿元的资管产品。另外还有其他单位存款和巨额社会资金,一定要把这些资金通过机构投资者转为长期稳定的投资来源,这是一个重大而迫切需要解决的问题。所以要大力发展公募、私募、保险、信托、理财等各类机构投资者,特别是我们要在养老金方面借鉴其他国家的经验,构建基础社保、企业年金和商业保险三大支柱。

    易纲:支持上海加快国际金融中心建设

    中国人民银行行长易纲表示,在国务院金融委的指导下,人民银行坚决落实党中央国务院决策部署,大力支持上海加快国际金融中心建设。

    下一步人民银行将全力支持上海完成新时期党中央赋予的三项重大任务,重点推进以下几项:

    一是支持在上海自贸区新片区建立本外币一体化账户体系,实施更加便利的跨境资金管理制度。

    二是继续完善银行间外汇市场和债券市场,丰富外汇期权产品类型,扩大市场的参与主体,支持发展丝路主题债券。

    三是支持上海黄金交易所与芝加哥商品交易所进行合作,在芝加哥商品交易所推出以上海金为基准的衍生品。

    四是支持国际金融组织在上海设立办事机构、外资金融机构在上海设立子公司。

    五是支持长三角地区建立跨区域金融合作平台,加强长三角地区金融基础设施互联互通,推进长三角地区金融业务的同城化。

    六是支持上海科创中心建设,带动G60科创走廊发展。支持上海金融开放创新政策适用于G60科创走廊,完善科创企业的金融服务。

    七是支持上海票据交易所在长三角地区推广应收账款的票据化,试点推广贴现通的业务。

    八是支持在上海试点取消证券公司、基金管理公司等外资持股比例的上限,扩大外资金融机构的经营范围,全力支持上海科创板建设。

    九是进一步充实完善人民银行上海总部职能。

    易纲表示,上海国际金融中心的建设将来一定是基于人民币资产形成的国际金融中心,重点通过建设以下五个中心,进一步加快以人民币金融市场和资产管理为基础的上海国际金融中心的建设。

    第一个中心是要把上海建成人民币金融资产的配置中心。

    第二个中心是要把上海建成人民币金融资产的风险管理中心。

    第三个中心是要把上海建成金融科技的中心。

    第四个中心是要把上海建成优质营商环境的中心。

    第五个中心是要把上海建成金融人才的中心。

    
    
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