东北证券付立春:周期底部渐现投资结构变化需重视 猪价无碍政策加码

2019年3季度经济数据出炉，东北证券研究总监、中国市场学会金融学术委员付立春作出相关解读。

经济增长韧性显现，周期下行接近底部。根据国家统计局数据，2019年前三季度国内生产总值697798亿元，按可比价格计算，同比增长6.2％。分季度看，一季度增长6.4％，二季度增长6.2％，三季度增长6.0％。三季度增长保持在6％，表明了经济的韧性。随着各项政策的效力显现，增长下行趋势有望触底。不排除四季度增速低于6％，但全年保6无忧。

消费稳定增长，成为定海神针。市场销售稳定增长，升级类商品销售增长较快。前三季度，社会消费品零售总额296674亿元，同比增长8.2％，扣除汽车后的社会消费品零售总额增长9.1％。

投资总体平稳，结构变化值得重视。投资保持平稳增长，高技术产业投资增长较快。前三季度，全国固定资产投资（不含农户）461204亿元，同比增长5.4％。其中，民间投资264805亿元，增长4.7％，制造业投资增长2.5％，基础设施投资增长4.5％，前三季度，全国房地产开发投资98008亿元，同比增长10.5％。全国商品房销售面积119179万平方米，同比下降0.1％；全国商品房销售额111491亿元，增长7.1％。

进口减少引起的顺差不可持续。进出口规模扩大，贸易结构不断优化。前三季度，货物进出口总额229145亿元，同比增长2.8％。其中，出口124803亿元，增长5.2％；进口104342亿元，下降0.1％。进出口相抵，顺差20462亿元，同比扩大44.2％。随着中美贸易谈判等推进，进口将逐渐恢复，贸易接近平衡。

猪周期延续，整体物价无压力。居民消费价格涨幅扩大，工业生产者价格同比持平。前三季度，全国居民消费价格同比上涨2.5％。分类别看，食品烟酒价格同比上涨5.1％，猪肉价格上涨21.3％，全国工业生产者出厂价格同比持平。

稳增长、保持经济运行在合理区间是首要任务，政策仍有加码空间。下一步，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，增强紧迫感和责任感，集中精力办好自己的事，抓好发展这个第一要务，把稳增长、保持经济运行在合理区间放在更加突出的位置。当前国内外经济形势依然复杂严峻，全球经济增长放缓，外部不稳定不确定因素增多，国内经济下行压力较大。预计会有进一步稳增长的政策举措。