证监会重磅发声，全市场推行注册制条件逐步具备！专家称最多一两年就会全覆盖

10月22日，在2020金融街论坛年会“金融合作与变革”平行论坛上，证监会副主席李超表示，全市场推进注册制改革的条件已经逐步具备，证监会将加强对科创板、创业板注册制试点的总结和评估，研究制定向全市场推广注册制的实施方案。

中国政法大学商学院院长、资本金融研究院院长刘纪鹏向金融界网站表示，这不仅预示着下一步中国资本市场沿着市场经济方向的改革思路，而且也向全世界表明，中国坚定不移地沿着社会主义市场经济的改革方向，进一步扩大改革开放的信心和决心。​

注册制改革效果符合预期，把选择权交给市场

李超表示，本次注册制改革是对股票发行制度的根本性变革，涉及到一系列基础制度的优化，同步推进承销、交易、退市、投资者保护等各环节关键制度创新，改革的系统性、全面性、协同性超过以往。改革效果不能只看发行上市环节，也要看其他基础制度的实施成效。

李超表示，从去年7月22日科创板上市开始以来的情况看，设立科创板并试点注册制成功落地，较好的发挥了资本市场改革试验田的作用：以信息披露为核心的注册制有效实施；关键制度创新经受住了市场检验；助推科技创新的作用日渐显现，一批标杆性的科创企业先后上市，产业集聚和品牌示范效应逐步发挥。

李超指出，我们紧紧抓住信息披露这条主线，将发行条件中由投资者判断的事项转化为更严格、更全面深入精准的信息披露要求，坚持审核注册公开透明，构建了交易所审核和证监会注册各有侧重、有效衔接的审核注册机制，把选择权交给市场。

“目前企业从受理申请到完成注册平均用时5个多月，审核注册效率明显提高。”李超说。

李超还表示，关键制度创新经受住了市场检验，新股定价更加理性，定价效率明显提升，二级市场博弈更加充分。科创板设置“50万元证券资产+两年股票投资经验”的投资者门槛，为引导理性投资、防范市场风险发挥了重要作用。配套实施的并购重组、退市等制度安排也有利于提升资源配置效率，促进优胜劣汰。

他介绍，开市以来，科创板上市公司超过180家，IPO融资金额占同期A股的一半，有力推动了要素资源向科技创新领域集聚。同时，创业板作为存量市场试点注册制开局良好。今年8月24日创业板改革落地以来，注册制理念得到较好贯彻，在审企业顺利平移，新股发行上市等稳步推进，交易机制总体平稳，投资者适当性安排平稳过渡，各方反响积极。截至10月21日，创业板注册制下的上市公司已有38家，市值合计超过7000亿元。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向金融界表示，注册制改革试点在去年的科创板和今年的创业板，基本上运行平稳，也达到了市场的预期效果，试点阶段暂告一段落，未来最多在未来的一两年内，整个市场，中小板和主板就会全覆盖，就会实施注册制，全市场覆盖应该是一个更加顺利的过程。

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军向金融界网站表示，注册制是必然的一步，从去年注册制在上交所，科创板引进改革，到今年8月在深交所的创业板引进改革，应该是积累很多经验。市场主体，上市公司，投资者，交易所，和一些相关服务机构基本上已经适应了注册制下的各自职责和工作。从市场表现看比较平稳，从制度建设，从技术层面支持到机构层面再到业务层面，认为已经具备条件，接下来在主板和中小板两个板块，推广是可以继续做下去的。

“硬科技”企业有了更多的上市机会

过去很长一段时间，市场担心新股供给增加会分流股市资金​。李超今天对此做出了回应，他认为，从本次改革看，注册制下企业发行上市效率明显提高的同时，上市公司整体质量也在稳步提升。一方面，注册制带来了更多源头活水，特别是“硬科技”企业、创新创业企业有了更多的上市机会，很大程度上可以避免优质科技企业只能选择境外上市的问题。另一方面，在把好上市公司入口的同时，畅通了退出渠道，实现优胜劣汰。科创板、创业板改革落地以来，出现了破发增多、定价中枢回归等积极变化，也反映了市场对这种良性循环的预期。

证监会市场一部主任李继尊也表示，资本市场基础制度建设取得了突破性进展，整个市场正在发生深刻的变化。比如，对科创企业的包容性增强，上市的效率更高、更加透明可预期。他还表示，当前退市力度前所未有，促进了市场的优胜劣汰。据统计，去年以来，有24家上市公司被强制退市，这个数据是之前6年总和的两倍。

刘纪鹏认为，在全面推行注册制之后，证监会虽然削弱了审批核准的功能，但是却对监管提出了更高的要求，一定要充分考虑市场的承受力，统筹规划综合平衡，确保注册制的平稳执行。

董登新表示，上市公司质量不可能整齐划一，它是参差不齐的，十个手指有长短，上市公司也有投资价值大小的区别，这是留给投资者去用手投票或者用脚投票的自主意志表达，提高上市公司质量并不等于所有上市公司都是非常优秀的高科技顶尖的企业​。“有表面上看很优秀的公司，当然也有目前可能没有盈利，但是未来的前景非常的广阔，技术可能在未来会改变人类的命运，命运，甚至可以产生颠覆性作用的公司。所以，对于上市公司质量的理解不能机械化，不能片面化，上市公司的质量既要考虑他的诚信法治法人治理的完善，也要兼顾经营管理能力和盈利能力，我们允许高科技企业有瑕疵，我们允许高科技企业现在亏损，我们也能够包容各种业态各种模式的IPO。”他说。

强化中介机构的全流程监管，加大违法违规惩戒

李超表示，投融资两端协调发展是注册制改革顺利推进的重要保障。在试点注册制过程中，我们同时加强投资端制度建设，积极引导更多中长期资金入市。比如，优化公募基金注册机制，大力发展权益类基金；修订发布QFII、RQFII监管规则，引入更多境外中长期资金；不断优化沪深港通机制，推动提高A股纳入国际主要指数的比例，等等。2019年以来，权益类公募基金募集规模超过2万亿元，越来越多的中小投资者通过公募基金参与资本市场。沪深股通净买入4500多亿元，外资参与A股市场的力度不断加大。在相关部委的大力支持下，银行理财、保险资金等中长期资金入市也取得积极进展。

他认为，在注册制下，企业发行上市的便利性有了明显提高，中介机构有了更好的发展机遇，但也要求各市场参与方诚信自律，归位尽责。发行人是信息披露的第一责任人，要坚持合规经营，不断完善公司治理，增强回报投资者、履行公众公司义务的意识。中介机构要充分发挥资本市场“看门人”的作用，坚持职业操守，不断提升专业服务水平。交易所要守住板块定位，把好审核质量关，不断优化企业服务。只有每个环节都压实责任、履职尽责，注册制才能形神兼备。

李超还透露，下一步，证监会将认真贯彻党中央、国务院决策部署，坚定市场化、法治化改革方向，学习借鉴国际最佳实践，保持定力，循序渐进，扎实稳妥办好注册制改革这件大事。

一是做好全市场注册制的改革准备。加强科创板、创业板试点注册制各项制度规则运行情况的评估，深入总结试点经验。在此基础上，广泛听取各方面意见，完善符合我国国情的注册制框架，研究制定全市场推广注册制实施方案。

二是构建有利于注册制实施的监管体系。转变监管理念，优化涉及全市场各环节、涵盖各类市场主体的监管机制。加快监管职能转变，提高上市公司持续监管能力，强化中介机构的全流程监管，加大违法违规惩戒。同时，深入推进简政放权，推行权责清单制度。

三是系统推进基础制度改革。坚持以注册制改革为引领，补齐制度短板，稳步推进发行承销、交易、持续监管、退市、投资者保护等各环节关键制度创新，补齐制度短板，加快建立更加成熟更加定型的基础制度体系。