大行评级 | 富瑞：下调九龙仓置业目标价至45港元 上半年业绩逊预期

格隆汇8月8日丨富瑞发表研究报告指，九龙仓置业(1997.HK)中期业绩逊于市场普遍预期，大致符合该行预期，当中租金收入因期内租金减免摊销及写字楼表现疲软而受到拖累。
该行认为，随着租户重续租约，租金减免摊销的影响预期将于2023至2025年逐渐消退，近期压力应该会持续存在。管理层指出零售物业租赁相关查询情况有所改善，但由于宏观经济因素，对下半年前景维持审慎；又预期商业物业的供应过剩情况将于未来两年仍然持续，有计划透过进行翻修以提供竞争力。
富瑞指，九仓置业将负债率降至20.1%，在利率上升的环境下可节省融资成本，将2023至2025财年基本盈利预测下调1%至9%，目标价由50港元降至45港元，以反映租金收入下降，当中部分被利息节省所抵销，憧憬盈利增长可能从明年起会重新加快，给予“买入”评级。