船舶制造景气大周期：中国船舶暴增背后的三重密码与行业暗战

2025年7月11日，当中国船舶抛出 “上半年净利润预增 98.25%-119.49%（28-31 亿元）”的业绩炸弹，船舶制造板块瞬间沸腾（板块涨幅 5.30%，资金净流入 8.55 亿）。国瑞科技 20% 涨停、中国船舶 7.38% 领涨，这场由周期复苏 + 技术突围 + 全球竞争 驱动的行业盛宴，正改写海洋工业的竞争格局。从万吨巨轮的订单爆单，到智能船舶的技术突破，再到国产替代的供应链革命，船舶制造的 “黄金时代”，藏着怎样的成长逻辑？

一、业绩暴增的底层逻辑：周期、订单与成本的三重共振

中国船舶的利润飙升，绝非偶然，而是行业周期上行、订单结构质变、成本优化共振的结果：

周期红利：造船业进入 “超级周期”

全球造船业历经 10 年低迷后，2023 年起迎来 “订单爆潮”：

航运复苏：集装箱船、油轮订单量同比增 150%，克拉克森新船价格指数创 15 年新高（部分船型涨价 30%）；

能源转型：LNG 船（液化天然气运输船）订单井喷（2024 年全球接单超 120 艘），甲醇动力船、氨燃料船需求激增，推动高附加值船型占比超 60%；

中国优势：全球新船订单中，中国占比 52%（韩国 35%、日本 12%），手持订单量超 1.2 亿载重吨，交付周期排至 2028 年。

订单质变：从 “低价散货” 到 “高端装备”

中国船舶的订单结构，见证行业 “质的飞跃”：

高附加值船型爆发：LNG 船（单船价值 1.8 亿美元，是散货船的 5 倍）、超大型集装箱船（24000TEU 级）、军舰改装订单占比超 70%；

技术突破驱动溢价：攻克薄膜型 LNG 船绝缘箱技术（此前被法国 GTT 垄断），单船利润提升至 15%（散货船仅 5%）；

军品业务托底：海军装备更新（如驱逐舰、护卫舰）带来稳定订单，军品毛利率超 25%，平滑民船周期波动。

成本优化：钢铁降价 + 规模效应

2025 年钢材价格同比下跌 12%，叠加 “总装 + 配套” 垂直整合 （中国船舶控股沪东重机、中船动力，发动机自给率超 80%），成本控制实现 “双重降本”：

原材料成本占比从 45% 降至 38%；

规模效应下，船坞利用率超 90%，单位制造费用降 15%。

二、行业景气的三重支撑：全球需求、技术突围与中国优势

船舶制造的景气周期，源于全球航运重构、能源革命倒逼、中国造船实力的三重支撑：

全球航运：贸易重构 + 环保倒逼的 “订单潮”

贸易格局重塑：“中国 - 东盟”“中欧班列 + 海运” 等新路线，推动集装箱船、多用途船需求增长；

环保法规驱动：IMO（国际海事组织）碳排放新规，迫使船东淘汰老旧船舶（全球 15% 船队需更新），催生 “节能船 + 替代燃料船” 需求；

能源运输革命：LNG 贸易量年增 8%，带动 LNG 船订单持续爆发，中国已掌握全球 30% LNG 船建造份额。

技术突围：从 “跟跑” 到 “并跑” 的突破

中国船舶在三大领域实现 “技术反超”：

LNG 船技术：攻克薄膜型舱容设计、殷瓦钢焊接（合格率从 60% 提升至 95%），打破法、韩垄断；

智能船舶：国瑞科技研发的船舶电气自动化系统（配电板、智能控制系统），实现 “无人化航行” 核心设备国产替代，进入招商轮船、中远海运供应链；

海洋工程装备：风电安装船（可搭载 12MW 风机）、深海养殖平台技术领先，江龙船艇的智能公务艇（搭载 AI 监控系统）已交付海警部门。

中国优势：产业链集群的 “降维打击”

中国造船业形成 “长三角 + 珠三角 + 环渤海” 三大产业集群，具备四大壁垒：

配套体系完整：从钢板（鞍钢船板市占率 70%）、发动机（中船动力）到锚链（亚星锚链全球市占率 30%），本土配套率超 90%（韩国 65%、日本 70%）；

产能弹性充足：300 + 船坞可同时开工，交付周期比韩国短 6-8 个月；

成本优势显著：人工成本仅为韩国 1/3，日本 1/5；

政策强力支持：船舶工业 “十四五” 规划明确 “提升全球市占率至 60%”，专项贷款贴息覆盖 10% 造船成本。

三、个股分化密码：技术、赛道与改革的角力

船舶制造板块的涨跌分化（国瑞科技 20% 涨停，亚光科技 3.83% 跟涨），暗藏 “技术壁垒、细分赛道、国企改革” 的生存逻辑：

国瑞科技：智能电气的 “国产替代先锋”

作为船舶电气系统龙头，国瑞科技的涨停源于三大硬逻辑：

核心设备突破：自主研发的船舶配电板、自动化控制系统，打破西门子、ABB 垄断，进入海军舰艇供应链（军方订单占比 35%）；

智能船舶风口：参与 “无人艇” 电气系统研发，对接海上风电巡检、海洋科考等新兴需求；

国企改革预期：实控人为地方国资，存在 “资产注入 + 业务整合” 想象空间。

中国船舶：全产业链的 “航母级玩家”

万亿市值巨头的领涨，靠的是 “规模 + 技术 + 军品” 的三重护城河 ：

手持订单超 2000 亿元，覆盖 LNG 船、集装箱船、军舰，业绩确定性拉满；

整合中船系资源（沪东中华、广船国际），打造 “设计 - 制造 - 配套” 全闭环；

军品业务（驱逐舰、潜艇）贡献 25% 营收，享受 “溢价 + 稳定订单”。

江龙船艇：细分赛道的 “隐形冠军”

专注小型艇（公务执法、旅游休闲），受益于两大红利：

海洋治理强化：海警、渔政新增公务艇订单年增 20%，江龙的 “高速执法艇” 市占率超 40%；

文旅复苏：沿海旅游艇需求反弹（三亚、青岛订单增长 35%），公司布局 “电动艇 + 智能艇”，抢占高端市场。

亚星锚链：深海锚链的 “全球霸主”

锚链业务全球市占率 30%，绑定中国船舶、三星重工等巨头，受益于 “大船订单 + 深海开发”：

超大型集装箱船、LNG 船需配备高强度锚链（单价是普通锚链的 3 倍）；

海上风电安装船、深海采矿船推动系泊链需求增长（年增 25%）。

四、未来变量：订单持续性、技术革命与政策红利

船舶制造的景气周期，仍需跨越 “订单能否延续、技术能否突破、政策能否加码” 的三重考验：

订单持续性：全球经济与能源格局的博弈

若全球经济复苏放缓，集装箱船订单或回落；

LNG 贸易受地缘冲突（如中东局势）、新能源替代（光伏制氢）影响，长期需求存疑；

中国需持续抢占 “绿色船舶（甲醇 / 氨燃料）、极地科考船” 等高附加值赛道，锁定订单。

技术革命：智能、绿色与深海的突破

智能船舶：国瑞科技的 “无人艇控制系统” 能否商用？船舶自动驾驶何时突破 L3 级？

绿色转型：氢燃料动力船、碳捕捉船舶的研发进度，决定中国能否引领下一代造船技术；

深海开发：万米载人深潜器、深海采矿船的技术积累，打开海洋资源开发新空间。

政策红利：军工与海洋经济的共振

军工订单：海军现代化建设（如航母编队、两栖攻击舰）持续释放订单，民船转军船潜力巨大；

海洋经济：海上风电安装船、养殖平台、海洋牧场装备的政策扶持，催生新需求；

出口补贴：延续 “造船出口贴息” 政策，增强中国船企国际竞争力。

结语：海洋强国的造船梦

中国船舶的业绩暴增，是造船业从 “量的积累” 到 “质的飞跃”的缩影。在全球航运重构、能源革命、技术突围的浪潮中，中国造船业正从 “世界工厂” 迈向 “技术引领者”。这场景气周期的背后，不仅是订单与利润的增长，更是海洋强国战略的落地实践—— 当越来越多的 “中国造” 巨轮驶向深蓝，船舶制造的黄金时代，才刚刚启航。