生物医药预喜比例近五成，CXO龙头业绩翻倍领跑行业复苏

截至1月22日，按照申万一级行业划分，已有逾50家生物医药企业披露2025年业绩预告，27家预喜，预喜比例近五成。多家CXO（医药外包服务，包括CDMO和CRO）公司业绩表现亮眼，成为行业复苏的核心亮点。

27家预喜企业中，18家预增、5家略增、4家扭亏。从归母净利润金额来看，CXO行业龙头药明康德预计2025年实现归母净利润约191.51亿元，位居首位；以岭药业、甘李药业、兴齐眼药、华邦健康等企业预计归母净利润下限均超5亿元。剔除扭亏影响后，上海谊众、康辰药业、特一药业、昭衍新药等多家企业预计2025年归母净利润同比增幅超100%。

创新药企核心产品逐步进入收获期。上海谊众预计2025年归母净利润6000万元到7000万元，同比增长760.18%到903.54%。该公司表示，核心产品注射用紫杉醇聚合物胶束于2025年正式纳入国家医保目录，市场准入与用药人数大幅提升，推动公司2025年营收与利润较2024年显著增长。中药板块同样表现亮眼，以岭药业预计2025年归母净利润12亿元至13亿元，同比扭亏为盈。公司称2025年作为“七五”规划攻坚之年，面对复杂市场环境，管理层保持战略定力，通过外拓市场、内抓管理实现营业收入恢复性增长，同时依托全链条成本控制体系落地，利润率水平明显提升。特一药业预计2025年归母净利润7000万元至9000万元，同比增长241.55%至339.13%，业绩增长源于营销转型深化、品牌战略推进与核心产品销量回升，公司营业收入及综合毛利率均呈现较好恢复态势。

CXO企业业绩表现突出，订单增长传导至业绩层面。药明康德预计2025年实现营业收入约454.56亿元，同比增长约15.84%；归母净利润约191.51亿元，同比增长约102.65%。公司表示，持续聚焦“一体化、端到端”CRDMO业务模式，紧抓客户对赋能需求的确定性，通过拓展新能力、建设新产能、优化生产工艺和提升经营效率，推动业务稳健增长。康龙化成预计2025年营业收入138.72亿元至142.4亿元，同比增长13%至16%，公司坚持“全流程、一体化、国际化、多疗法”核心战略，以客户需求为导向深化全球化布局，强化技术平台建设。阳光诺和预计2025年营业收入11.92亿元至13.71亿元，同比增长10.57%到27.15%；归母净利润1.91亿元至2.29亿元，同比增长7.69%到29.23%，业绩增长核心驱动因素在于创新药管线布局、授权合作价值实现与一体化服务模式协同支持。临床前CRO公司昭衍新药预计2025年归母净利润约2.33亿元到3.49亿元，同比增长约214.0%至371.0%。

开源证券表示，部分临床前CRO公司2025年第三季度签单同比快速增长，2026年业绩亦有望逐步改善。兴业证券指出，2025年以来内需型CRO订单呈现量价齐升趋势，受益于创新药BD出海和融资企稳回升，多家CRO新签订单逐季度加速。业内人士认为，随着全球投融资逐步恢复、国内对创新药行业的持续支持以及新药研发逐步回暖，CXO产业趋势向好。2026年，行业结构性改革深化、政策与融资环境持续优化，中国医药产业提质升级趋势明确，将迈向高质量发展新阶段。

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