日本国债遭大规模抛售 食品消费税归零年损5万亿 债务占GDP240%引市场担忧

近期，日本国债市场出现大规模抛售，投资者对该国财政前景的忧虑持续升温。

本次市场波动的导火索源于日本首相高市早苗的竞选承诺。高市早苗表示，考虑将‘食品消费税降为零，为期两年’写入竞选公约。据估算，该举措每年将导致日本政府财政收入减少5万亿日元，目前政府尚未披露填补这一缺口的具体资金来源。这种缺乏资金保障的财政扩张计划，引发市场担忧未来政府赤字将进一步扩大，可能通过增发国债弥补资金缺口。

与此同时，由日本立宪民主党与公明党联合组建的新政党“中道改革联合”，也在基本政纲中提出类似‘食品消费税归零’的内容。无论本次众议院选举结果如何，日本财政扩张态势或难逆转，进一步加剧了市场不安情绪。

此前高市早苗政府推行的扩张性财政政策已引发质疑。2025年11月，日本政府批准规模达21.3万亿日元的经济刺激计划，为疫情以来最大规模的刺激措施。根据日本财务省文件，高市早苗内阁提出的2026财年预算规模达122.3万亿日元，远超2025财年的115.2万亿日元，其中仅国债费就高达31.3万亿日元。当前日本政府债务余额占国内生产总值比重已达240%，财政纪律备受市场质疑。

在财政压力之外，日本货币政策转向也对债市形成叠加影响。近期日本央行行长植田和男释放鹰派信号，暗示若物价维持高位，2026年可能进一步加息。货币政策从超宽松向正常化回归，将与财政恶化压力共同推高债市利率水平。

三菱日联摩根士丹利证券固定收益策略师藤原和哉表示：“除非财政政策的不确定性得到明确缓解，否则市场难以出现推动买盘的积极催化剂。”

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