三日升超2.3% 美日释放汇率检查信号 日元联合干预预期升温

进入2026年1月下旬，日元对美元汇率迎来显著逆转。1月23日至27日三个交易日内，日元累计升超2.3%，1月26日一度触及153.3关口，为2025年11月中旬以来首次进入153区间。这一波反弹的核心触发因素，是美国与日本释放的“汇率检查”信号，市场对美日联合干预日元汇率的预期显著升温。

1月23日，纽约联储对日元开展“汇率检查”，这一动作被市场视为干预前的典型信号；1月25日，日本首相高市早苗公开表态，将采取一切必要措施应对投机性交易和异常波动的汇市行情。历史上，日本当局通常在汇率检查后不久启动直接干预，叠加美日同步释放信号，市场对联合干预的猜测迅速升温。

汇管研究院副院长赵庆明指出，一方面日元汇率已接近日本此前干预的关键低位，部分交易者转向做多；另一方面联合干预预期进一步推动情绪转变。他提到，美洲交易时段是全球汇市交易量最大的时段，若美日在此期间联合干预，效果通常更好，短期有望推动日元显著反弹。

不过，市场对于联合干预的实际落地仍存在分歧。摩根大通日本首席外汇策略师Junya Tanase表示，过去联合干预仅发生在极为罕见的情形下，从汇率检查到实际干预仍有不小距离。三菱日联摩根士丹利证券外汇策略师Shota Ryu认为，美国或许会配合小规模干预，但不太可能采取能根本扭转日元下行趋势的行动，毕竟美国未必愿意买入连续五年贬值的货币，且日本单独干预需抛售美债，可能推高美债收益率，并非美国乐见。

Gaitame.com分析师Takuya Kanda则提到，在全球去美元化担忧下，美国直接参与抛售美元的干预行动可能性较低。

从中长期来看，即使联合干预落地，也难以改变日元的核心走势逻辑。华泰证券研报指出，日元中长期趋势仍由美日利差、真实利率水平等因素决定。当前日本央行货币政策滞后于市场预期的加息周期曲线，真实利率长期处于低位，叠加高市早苗政府的无财源减税政策加剧财政担忧，若日本央行不能加快加息节奏，日元仍可能再度面临贬值压力。

当前日本央行正处于维持债市稳定与遏制通胀的双重压力之下，货币政策进退维谷。2月8日日本众议院选举临近，高市早苗的扩张性财政政策进一步加大了日元的结构性压力，市场将持续关注美日干预动向与日本央行后续政策调整。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。