降息不足半年 澳联储或逆势加息25个基点至3.85% 应对4.1%低失业率下高通胀

澳大利亚联储距离此前降息不足半年，或将于本周逆转政策方向，启动加息以压制抬头的通胀压力。

经济学家预计，澳洲联储将于周二将现金利率上调25个基点至3.85%。此次政策转向源于顽固的价格压力，意外走低的失业率进一步加剧了通胀上行风险。GSFM的投资策略师斯蒂芬·米勒表示：“通胀是一个清晰而现实的危险，现在通过上调政策利率来应对这一危险是最恰当的反应。若不这样做，很可能将导致未来不得不更激进地使用政策利率工具。”

当前全球货币政策路径分化明显。美联储以及一些亚洲新兴经济体准备降息，欧元区大概率维持利率不变，日本则可能进一步收紧政策。

去年第三季度通胀意外上行后，市场对澳洲联储政策的预期在年底开始转向，促使董事会语调转向鹰派，行长米歇尔·布洛克几乎排除了进一步降息的可能性。尽管当时已有部分经济学家预警2月加息风险，但多数仍预期央行将按兵不动。几周前，原本预期攀升的失业率降至4.1%，打破了此前预期；上周数据显示，澳联储重点关注的核心通胀指标在2025年第四季度仍处于高位，进一步巩固了加息预期，显示政策制定者距离将通胀拉回2－3%的目标区间仍有距离。

周一公布的数据显示，澳大利亚招聘广告录得2022年2月以来最强劲的月度增长，1月房价增长加速，凸显经济仍具强劲势头。美国银行公司的尼克·斯坦纳表示：“在通胀持续高于目标且存在上行风险的情况下维持利率不变，将引发市场对澳洲联储实现通胀目标承诺的质疑。加息将与澳洲联储近几个月来沟通立场的鹰派转变保持一致。”

澳洲联储将于当地时间周二下午2:30宣布政策决定，并同步发布季度经济预测更新。一小时后，布洛克将举行会后新闻发布会。若此次加息落地，将成为2023年11月以来的首次紧缩操作，但多数观点认为这不会开启连续加息周期——当前金融条件已在收紧，澳元今年以来上涨超4%，已部分实现联储的紧缩意图。

澳新银行的亚当·博伊顿表示，此次加息或为“一次性的保险式”操作，近期澳元贸易加权指数的大幅上涨已带来紧缩效应，叠加此次加息，联储能在季度经济预测中提出通胀回归目标区间中点的预期。

部分评论认为澳联储2025年三次降息操作过于激进，但JB Drax Honore的亚太区首席策略师肖恩·基恩指出，此类政策逆转并非无先例，2009年澳联储曾先降息至3%低位，同年10月便因资源需求回暖开启加息。他同时提到，联储已许久未同时面临失业率低于预测0.3个百分点、通胀高于预测0.5个百分点的局面。

目前仍有高盛集团、德意志银行等机构预期联储维持利率不变，但多数观点倾向加息。也有声音指出，该国中左翼政府去年大幅增加选举相关支出，加码监管措施，对生产率增长形成拖累，推高单位劳动力成本至5%左右，与联储通胀目标难以匹配。

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