英伟达即将公布2025财年第四财季财报 四大看点引华尔街聚焦

北京时间周四早间，英伟达即将公布2025财年第四财季财报，华尔街正高度关注本次财报及后续财报会的四大核心看点。

作为美股AI赛道的核心标的，英伟达此前第三财季营收超出分析师预期，达到570.1亿美元，同比增长62.5%，当时其给出的第四财季营收预期为650亿美元，上下浮动2%；GAAP毛利率预计为74.8%，上下浮动0.5%。据TradingView统计，当前华尔街市场预期英伟达第四财季收入将增至636亿美元，同比增长68.3%，不过该涨幅低于去年同期77.9%的增幅。过去30天里，追踪英伟达业绩的分析师均重申了对其保持强劲业务增长的预期。

近期已有部分竞争对手公布第四季度业绩：Qorvo第四季度营收同比增长8.4%，符合分析师预期；AMD营收同比增长34.1%，超出预期6%。但两者业绩公布后股价均出现明显下跌，这让部分投资者担忧类似情况可能在英伟达身上上演，叠加此前英伟达财报惊喜的边际效应或已递减，市场对本次财报的反应存在不确定性。嘉盛集团全球研究主管马特·韦勒在报告中提到，如果英伟达财报仅符合盈利预期，或难以推动股价上涨，若业绩指引偏保守，还可能加剧市场对AI资本支出需求放缓的担忧。

本次英伟达财报会的四大看点如下：

其一为数据中心业务的需求多样性。当前华尔街担忧美股巨头高额资本支出可能引发的连锁冲击，若英伟达管理层说明其数据中心增长覆盖超大规模云厂商、企业客户、主权AI项目等多元客户群体，而非集中于少数大型买家，市场反应或将更为积极。

其二是Blackwell芯片的产能爬坡进展。摩根士丹利分析师在报告中表示，市场希望看到Blackwell的积极进展，由Blackwell芯片支持训练的新模型能够重新点燃对未来AI模型的期待。韦勒则认为，鉴于市场对新一代半导体需求旺盛，重点需关注该芯片产量、出货量是否符合预期，以及是否存在交付周期延长的迹象。

其三是存储芯片与电源短缺的潜在瓶颈问题。摩根士丹利分析师Joseph Moore及其团队表示，尽管相关产品短缺理论上可能成为发展阻碍，但当前AI计算需求强劲，尚未看到此类问题对英伟达业务产生实际影响。

其四是毛利率的变化趋势。交易者需关注英伟达管理层将利润率压力归为暂时性因素还是结构性因素，韦勒指出，若利润率展望不及市场预期，即便单季业绩超出预期，公司股票仍可能遭到抛售。其预计英伟达股价反应优先级依次为业绩指引、Blackwell产能爬坡进展、毛利率轨迹变化。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。