开局落后标普500，AI资本支出占现金流92% 高盛列三大催化剂助科技巨头2026下半年王者归来

2026年人工智能交易开局表现疲软，此前引领AI交易的美股“科技七巨头”走势已落后于标普500指数。高盛指出，尽管当前市场轮动仍将持续，但2026年下半年或出现转折点，三大催化剂有望重振Meta、微软、亚马逊和Alphabet等超大规模企业的市场领导地位。

高盛表示：“超大规模企业的表现分化现象短期内仍将持续，但我们认为今年下半年可能会出现一次转折点，有三个因素有望促成这一转变。”

首先是人工智能相关收入增长加速。AI收入的加速增长将缓解市场对企业过度支出的担忧，增强投资者对持续投资回报以及超大规模数据中心运营商长期盈利潜力的信心，同时让投资者清晰看到AI货币化路径，证明前期巨额投入具备合理性。最新一轮大型科技公司财报已印证这一逻辑，所有超大规模数据中心运营商均上调资本支出预期，但股价反应分化：微软因云计算业务增长疲软股价下跌，Meta则凭借强劲收入前景和稳健广告业务实现股价上涨。

其次是人工智能资本支出增长放缓。高盛预计，2026年AI资本支出增速将达到峰值后逐步放缓。当前超大规模数据中心运营商的AI资本支出占运营现金流的比例达到92%，高于互联网泡沫时期水平。资本支出增速放缓将推动自由现金流触底，帮助投资者重新以盈利表现为核心对企业进行估值，更清晰地评估企业盈利潜力。

最后是周期性股票热度消退。近期市场担忧AI相关投入对科技巨头短期盈利的压制，叠加对宏观经济阶段性走强的预期，让传统科技巨头暂时失去市场主导地位，周期性股票重新获得投资者青睐。高盛表示，当宏观经济环境从加速增长转向增长放缓，投资者将重新将目光投向长期增长型股票。其经济学家预计，美国经济上半年将保持增长，支撑周期性股票表现，但增长动能将在年中见顶，2026年下半年经济增长将逐步放缓，资金将重新回流至具备长期增长潜力的科技巨头。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。