化肥供应生变？春耕需求与新能源产业共振，磷化工格局重塑

海湾地区的化肥产业以尿素和钾肥生产为主，同时产出磷肥生产所需的原料硫磺。相关局势若持续发展，可能对区域内化肥产能形成影响，使得尿素和钾肥的供应量出现变化，磷肥的生产成本也将随之受到影响。

申万宏源3月4日发布的研报提到，相关冲突或推高尿素价格。华安证券3月3日研报指出，我国磷矿资源存在富矿稀缺、贫矿占比高的特点，叠加相关整治专项行动与环保政策收紧，行业新增产能扩张受到严格限制。短期范围内，春耕备肥阶段农业领域对磷肥的需求进入集中释放期；长期来看，新能源汽车与储能产业的快速发展，带动磷系新材料的需求持续提升，拓展了磷化工产业的发展空间。

产业链及企业梳理

一、尿素产业链

尿素产业链：以尿素生产、销售为核心环节。

华鲁恒升：从事尿素等化肥产品生产，可规模化产出尿素产品。

鲁西化工：具备尿素生产能力，配套相关化工装置保障生产流程。

湖北宜化：开展尿素制造业务，拥有对应生产线支撑产品供应。

二、钾肥产业链

钾肥产业链：围绕钾肥开采、加工与销售开展业务。

盐湖股份：主营氯化钾等钾肥产品生产，依托盐湖资源开展钾肥制造。

藏格矿业：进行氯化钾生产与销售，拥有相关矿产开发资质。

东方铁塔：布局钾肥业务，通过海外项目参与钾肥生产环节。

三、磷肥/磷化工产业链

磷肥/磷化工产业链：覆盖磷矿开采、磷肥生产及磷系新材料加工环节。

云天化：从事磷肥及磷系新材料生产，覆盖磷矿开采到成品加工环节。

兴发集团：开展磷化工全产业链业务，产出磷肥及磷系新能源材料。

川恒股份：生产磷肥产品及磷系储能材料，涉及磷矿资源开发利用。

新洋丰：进行磷肥制造，配套相关生产设施保障春耕备肥阶段产品供应。

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