国际油价飙升引发全球尿素涨价潮！煤制尿素企业成本优势凸显出口暴增67%

近期，国际原油价格大幅波动带动全球能化品价格体系重构，尿素作为重要的农资化工品种，其国际价格出现明显上行。据公开数据，截至3月6日，东南亚CFR尿素价格达510美元/吨，较2026年初上涨23%。与此同时，国内尿素市场同步走强，河南市场尿素出厂价（小颗粒）达1830元/吨，周环比上涨50元/吨。煤制尿素领域表现尤为突出，中东尿素出口受阻导致全球供给收缩，国内煤制尿素企业凭借成本优势抢占国际市场份额，出口量同比增长67%，头部企业装置满负荷运行。此外，全国两会期间，山西团代表提出建议支持山西现代煤化工项目纳入国家规划，煤化工产业政策预期进一步升温。

市场对尿素题材的关注，核心在于“供给收缩+成本替代+涨价传导”三条逻辑的共振。一方面，中东地区作为全球气头尿素的重要供应方，其出口通道受阻导致海外尿素供给出现实质性缺口，全球化肥供应链面临重新洗牌；另一方面，国际油价高位运行使得油基化工品成本抬升，而国内煤炭价格受保供稳价政策约束涨幅可控，煤制尿素相较于气头尿素的成本优势被显著放大，油煤价差持续扩大为煤化工企业打开了盈利空间。同时，当前正值春耕备肥旺季，“金三银四”传统农业需求旺季叠加海外补库需求，为尿素价格提供了需求端的支撑。

华泰证券研报指出，“近期伊朗局势不确定性引发全球油气及部分能化品供应担忧，并带动全球能化涨价潮，我们认为中国能化产业链韧性较强，短期供给受冲击影响弱于海外企业，供应链预期稳定后全球性补库存将助力化工行业持续景气回升。”“国际粮价若在成本传导下走高，国内氨基酸企业有望受益，海外气头尿素公司亦将困境反转。”

华泰证券进一步分析指出，“由于伊朗和中东是全球油气、尿素等产品的重要供给方，且通过霍尔木兹海峡运输量占比较大，2月底以来地缘紧张局势下，截至3月6日东南亚CFR尿素价格510美元/吨，较26年初/2月底上涨23%/7%。国际高氮肥价格及成品油价格对美国气头尿素及炼油企业较为利好，中期而言，大豆价格上升将推动氨基酸景气修复，新能源相关上游亦将受益。”

浙商证券在煤炭行业周报中指出，“煤炭板块由春节后的补库行情切换至原油上涨带动的估值提升，截至3月6日，布伦特原油现货价格为94.35美元/桶，油煤价差进一步扩大。意味着通过煤化工替代原油的动力较强，煤化工开工负荷率和投资有望提升，用煤量有望大幅增加。”

华福证券在煤炭行业定期报告中指出，“看向全球，地缘政治事件频发强化了各国对资源和能源管控意愿，同时也增强了补库以应对不确定的意愿，包括煤在内的资源涨价或已是趋势。”“非电方面，甲醇、尿素开工率分别为91.7%（小跌）和93.3%（微涨），仍处于历史同期偏高水平。”

相关行业：

化肥行业：尿素是全球用量最大的氮肥品种，广泛应用于水稻、小麦、玉米等主粮作物及甘蔗、棉花等经济作物的种植。中东地区尿素出口受阻导致全球氮肥供给格局发生变化，海外尿素价格持续走高，带动国内尿素出口量显著增长。当前正值国内春耕用肥旺季，叠加海外补库需求，尿素行业整体开工率维持在93%以上的历史同期高位，行业景气度处于上行通道。

煤化工行业：国内尿素生产以煤头路线为主，煤制尿素在国内尿素总产能中占比超过七成。在国际油价高位运行的背景下，煤炭价格受国内保供稳价政策约束，煤头尿素企业的原料成本优势持续扩大。浙商证券研报显示，油煤价差进一步扩大意味着煤化工替代原油的动力较强，煤化工开工负荷率和投资有望提升。同时，全国两会期间山西代表团提出将晋北现代煤化工产业基地纳入国家“十五五”规划的建议，煤化工产业的政策支持力度有望加大。

农业种植行业：化肥是农业生产的重要投入品，尿素价格变动直接影响种植成本。申银万国证券指出，化肥短缺将直接急剧抬升全球农业的生产成本，不同作物对尿素的需求差异显著，化肥成本的变化可能影响全球农民的化肥使用量及种植结构调整。当前国际粮价在能源成本传导下面临上行压力，农资产品的供需格局正在经历深刻调整。

产业链公司：

华鲁恒升：公司是国内煤化工行业的大型综合性企业，主营产品涵盖尿素、醋酸、DMF、己二酸等多个品种，拥有完整的煤气化平台和多联产运营体系。公司尿素产能规模位居行业前列，同时具备灵活的产品结构调节能力，可根据市场行情在尿素与其他化工品之间进行产量优化。

云天化：公司是国内磷复肥和氮肥生产的大型企业，尿素年产能超过百万吨级别，同时拥有磷铵、复合肥等多元化产品线。公司依托云南地区的资源和能源优势，在化肥生产成本方面具有一定竞争力，产品销售覆盖国内主要农业产区并出口至东南亚等海外市场。

泸天化：公司是西南地区重要的尿素生产企业，主营业务以尿素、复合肥的生产和销售为主。公司近年来持续推进技术改造和产能优化，生产装置运行效率不断提升，在当前尿素价格上行周期中，产品盈利能力有望得到改善。

赤天化：公司位于贵州省，是当地重要的化肥化工企业，主要产品包括尿素、甲醇等。公司依托当地煤炭资源开展煤化工生产，具备一定的原料成本优势，尿素产品主要面向西南及华南市场销售。

兰花科创：公司是山西省大型煤化工企业，业务涵盖煤炭开采和煤化工两大板块，尿素是其煤化工板块的重要产品之一。公司实现了煤炭开采与煤化工的一体化经营，上游煤炭自给率较高，在煤制尿素领域具备较为突出的全产业链成本管控能力。

甘肃能化：公司近期在投资者互动平台表示，为进一步延伸产业链，公司新设子公司投资建设清洁高效气化气综合利用（搬迁改造）项目，项目以煤为原料，通过粉煤加压气化、气体净化、低压氨合成、二氧化碳气提尿素等技术，产出合成氨、尿素、三聚氰胺等产品，目前项目一期已产出合格产品，二期工程正在顺利建设中。

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