中东油气产量或雪崩七成！霍尔木兹海峡不重启，全球史无前例供给危机难解

智通财经获悉，全球最大规模的独立能源研究与情报机构之一Rystad Energy近日公布的一份研究报告显示，包括原油、天然气资源供给在内的中东整体油气资源产量一度骤降约1200万桶油当量/日，并且最坏情况下可能相较美国/以色列与伊朗开战之前的产量水平出现急剧下滑约惊人的70%。

自伊朗军方实际上彻底关闭霍尔木兹海峡以来，中东地区最高损失超过1200万桶油当量/日的创纪录产量，相当于全球液体类型原油燃料需求的约7%，真正已经下线的原油产量供应则大约是700万桶/日;Rystad Energy周一在一份研究报告中表示，在最坏情形下，该地区石油与天然气整体产量最低可能降至仅仅600万桶/日，意味着可能将较战前水平下降70%。

Rystad Energy长期以来以深度的能源市场洞察著称，覆盖石油、天然气、可再生能源、电力、氢能、电池储能等多个领域，客户主要包括能源企业、金融机构、政府机构和投资方。

霍尔木兹海峡攸关一切！

“随着储油罐被装至近乎满溢且绕行石油运输基础设施接近其极限，而且新一轮的中东地缘政治冲突没有显示出短期内解决的任何显著迹象，中东主要产油国进一步减产不能被彻底排除。”Rystad 的资深分析师Aditya Saraswat表示，并补充称，恢复至冲突前的产量水平可能需要数月甚至长达一年左右时间，具体取决于基础设施和地缘政治战事状况。

在波斯湾地区战前2100万桶/日的石油产量基础中，剔除伊朗产量后，目前仅有1400万桶/日仍在运转，但Rystad表示供应极其脆弱;例如，其中650万桶/日依赖绕开海湾地区的管道——阿联酋通往富查伊拉的ADCOP运输管道，以及沙特阿拉伯通往延布的东西管道——但这些基础设施已经成为地缘政治冲突局势之下的潜在袭击目标，并且还受到油轮数量可用性以及产能方面的严格限制。

对于70%的极端情形，Rystad表示这是最坏情形下的情景推演：即中东产量可能从战前 2100 万桶/日降到仅仅600 万桶/日，对应约 1500万桶/日的潜在减量。而目前市场上更常被引用的已发生冲击，是IEA最新报告中所说的大约500万至800万桶/日全球供应缺口，或中东原油产量已减少700万至1000万桶/日。所以，Rystad的70%预期是极端下行情景，不是已经落地的既成事实。

2026年3月霍尔木兹海峡关闭已经造成约800万桶/日、约占全球供应8%的石油流量扰动，已被视为有记录以来最大的全球石油供应中断，超过1990年海湾危机中超过400万桶/日的缺口，也高于2005年飓风 Katrina以及Rita带来的约 150 万桶/日中断。换句话说，哪怕不采用 Rystad 的最坏情景，仅按当前已发生的供给损失衡量，这也已经是历史最高级别的能源冲击。这也意味着前所未有的原油供应危机不是“逼近”，而是已经进入展开阶段，只是尚未完全演化到最极端版本。

真正决定能源市场供给体系是否进一步恶化的，可能不是海湾产油大国们何时能够恢复产能，而是本轮地缘政治冲突将持续多久、绕行管道还能扛多久、以及全球需求破坏是否全面爆发。

“短期内没有能够替代阿拉伯重质原油和阿拉伯中质原油的可行方案，如果未来几周地缘政治冲突得不到有效解决，将引发一场历史性的前所未见供应危机。”分析师Saraswat写道。

传奇投资人、桥水基金创始人瑞·达利欧在个人专栏中警告称，美国和伊朗当前在霍尔木兹海峡的争夺将是一场“终极决战”——它不仅会改变石油价格，还会改变这个世界。达利欧表示，虽然不断有人谈论通过达成一份协议来结束这场战争，但美国和伊朗可能都知道，任何协议都无法解决这场战争，因为协议毫无价值。“接下来无论发生什么——无论是让霍尔木兹海峡继续留在伊朗手中，还是美国夺取控制权——都可能是冲突中最糟糕的阶段。这场最终决战将彻底决出胜负，而这场决战很可能规模巨大。”

市场逐渐开始定价霍尔木兹海峡重启情景，原油价格周一回落

周一，原油期货在经历短暂上涨之后最终呈现出下跌，主要因伊朗似乎开始允许小部分油轮通过霍尔木兹海峡，而且美国财政部长贝森特表示，美国目前正允许伊朗继续通过该海峡运输本国原油。“伊朗的船只已在运出，并且我们允许这种情况发生，以向世界其他地区供应。”贝森特在采访中表示。

Ritterbusch 的分析师们在一份报告中表示：“石油综合品种正在遭遇抛售……原因是有报道称一些油轮正在通过霍尔木兹海峡，以及特朗普呼吁协各国军舰助护送油轮穿越该海峡。”

国际能源署成员国们也可能“在必要时并视情况需要”从战略储备中进一步向市场释放更多石油。此前，这些国家上周已同意释放创纪录的4亿桶石油，国际能源署执行干事法提赫·比罗尔表示，未来不排除进一步释放战略储备石油。

来自瑞穗证券的Robert Yawger在一份报告中表示：“印度成功让两艘液化天然气运输船穿过霍尔木兹海峡，这提高了未来几天个别国家将与伊朗分别达成石油运输协议的可能性。”

Yawger表示，如果有迹象继续朝着伊朗与各国谈判以重开霍尔木兹海峡，同时美国试图组织一个联盟来保护在该水域航行船只的有利油价下行方向发展，那么国际油价基准——布伦特原油期货价格可能会继续回落。

在周一，油价经历大涨之后迅速转向下跌4月交割的纽约商品交易所近月原油期货收跌5.3%，报93.50 美元/桶;5月交割的近月布伦特原油期货收跌 2.8%，报100.21 美元/桶。美国天然气期货价格追随原油走低，4月交割的纽约商品交易所近月天然气合约收跌3.4%，报3.023美元/百万英热单位。

市场观察人士普遍担心，美国经济可能将因油价短期内飙升而进入一段滞胀时期。过去一个月油价上涨了50%，通胀维持高位，但美国2月减少了9.2万个就业岗位，而周五公布的数据还显示，第四季度GDP降温幅度超过预期。

因此，在“滞胀”背景之下，美联储等全球众多央行们本周关于货币政策以及未来经济趋势展望的相关言论就显得至关重要。 美联储、欧、英及日本央行将密集公布利率决议，市场紧盯美联储降息点阵图收敛及日本央行加息悬念，同时澳洲、印尼、巴西央行也将接连发声，外汇与债券市场面临大考。