通胀连超目标近四年，加薪破5%，日本或4月加息

日本2月服务业通胀指标同比上涨2.7%，较1月提升0.1个百分点，劳动力市场持续紧张推动企业将成本上升压力传导至消费端，酒店、建筑等劳动密集型行业价格上涨表现突出，服务业生产者价格指数延续此前上涨趋势。

日本央行已于2024年结束持续十年的大规模刺激政策，同年12月将短期利率上调至0.75%，判断日本正逐步接近稳定实现2%通胀目标的阶段。鉴于消费者通胀已连续近四年高于2%目标水平，日本央行明确表示，若价格能在工资上涨支撑下持续稳步上升，将准备进一步提高借贷成本。

本月日本央行首次发布剔除特殊因素后的核心消费者物价指数，2月该指标同比上涨2.2%，剔除了销售税率变化和能源相关补贴等制度性因素，涨幅高于日本内政部公布的基准核心CPI的1.6%。同时，日本央行公布的剔除能源价格后的“核心核心CPI”上涨2.7%，高于政府计算的2.5%。该指标将作为分析潜在通胀趋势的重要参考，日本央行将每月公布数据，并在全国CPI发布两天后完成更新。

2026年春季劳资谈判初步结果显示，日本下属工会已与雇主达成平均5.26%的加薪协议，基本工资平均涨幅达3.85%，连续第三年实现平均薪资涨幅超5%，为日本央行推进货币政策正常化提供支撑。日本央行行长植田和男表示，不排除在4月28日的政策会议上实施加息，将综合评估物价上行与下行风险，若中东地缘冲突仅构成短期冲击且未改变通胀核心趋势，即满足加息条件。

当前日本正权衡介入石油期货市场以支撑日元，考虑动用1.4万亿美元外汇储备建立石油期货空头头寸压低价格，通过抑制美元购买需求缓解日元抛售压力。该计划仍处于讨论阶段，政府内部尚未就可行性达成共识，部分观点认为单独行动效果有限，需通过国际层面协同配合才能发挥作用。

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