霍尔木兹海峡流量仅战前10%，油价或破150美元或回落战前水平

美国于4月13日启动霍尔木兹海峡海军封锁，以阻止与伊朗有关船只通行，此后油价稳定在每桶100美元下方，但受全球核心石油运输通道的地缘紧张局势影响，这种平静预计难以持续。油价未来可能出现两种极端走势：要么飙升至新高，要么回落至战前水平，核心影响因素为美伊谈判进展以及霍尔木兹海峡通航恢复速度。

目前非伊朗船只通行仍未恢复，部分悬挂伊朗国旗的船只已突破封锁，全球实物石油供应受限，炼油商为部分非中东原油支付每桶150美元，即期交付的实物原油价格比期货价格高出约40美元/桶。期货市场则主要受新闻头条和市场情绪驱动，仍寄望美伊谈判重启。

高盛维持2026年布伦特原油、WTI原油均价83美元、78美元的预测，同时指出预测面临双向风险。上行风险方面，霍尔木兹海峡低流量是最大变量，目前通过该海峡的石油流量仅为战前水平的10%，约210万桶/日。若未来一个月海峡基本对油轮关闭，布伦特原油均价可能超过100美元/桶；若受限交通持续超一个月，中东上游产量将进一步受损，三季度布油均价或达120美元/桶、四季度约115美元/桶。高盛全球大宗商品研究联席主管达恩·斯特鲁文表示，停火协议降低了长期大规模供应损失的可能性，但海峡流量恢复需要时间，仍对油价预测构成上行风险。当前供应损失约1000至1100万桶/日，需求损失可抵消其中约300万桶/日，亚洲航空和石化领域的需求破坏若持续，影响可能蔓延至其他大洲和产品市场。

下行风险方面，波斯湾地区实际停产规模低于此前担忧，高油价和供应短缺引发的需求破坏将推动市场以略低于预期的价格再平衡。同时美伊停火协议带来的和平希望，使得地缘政治风险溢价回落，进一步带来下行压力。

ING指出，目前约有1300万桶/日的供应受到干扰，美国封锁持续的话该数字可能进一步上升。北欧银行SEB表示，霍尔木兹海峡并非美国单方面可开放，若外交进展加快，油价可能从当前水平大幅回落；若谈判破裂或基础设施损毁，则可能推动布油合约暴力上涨，即期布油价格或突破150美元/桶。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。