大摩质疑华尔街加息预期，预判年内通胀显著降温

上周，凯文·沃什以美联储主席身份主持任内首场议息会议，会议偏鹰派的声明及沃什在新闻发布会上对通胀目标的维护，大幅强化了华尔街对今年美联储加息的预期。芝商所美联储观察工具显示，目前市场预期美联储7月议息会议加息概率达36%，而在上周决议前该概率几乎为零；德意志银行、美国银行等投行均预测，美联储或于9月启动加息。

面对高涨的加息预期，摩根士丹利首席经济学家Seth Carpenter在最新发布的报告中抛出两点关键质疑。Carpenter表示，“虽然美联储政策声明直白写道‘委员会将致力于实现物价稳定’，似乎表态清晰，但路线规划却刻意留白。”

其一，沃什很可能并未给出自己对政策利率的点阵预期，点阵图存在一个缺失的点。当前FOMC参会官员的利率预期中位数显示今年仅加息一次，但若加入这一缺失的点，中位数也可能维持全年不加息的判断。

其二，美联储官员的这一利率预期路径，是与2026年核心PCE通胀率3.3%的预测共同绘制的。但Carpenter认为，关税带来的物价抬升效应已基本消退，伴随油价大幅回落，能源引发的第二轮通胀风险已大幅缓和，摩根士丹利预计今年剩余时间通胀将显著降温。

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