大摩上调2026年服务器TAM至8090亿美元，同步上调6家计算企业盈利预期

摩根士丹利最新发布研报显示，该行将2026年服务器市场总可寻址市场（TAM）上调至8090亿美元，同比增长82%，同时上调六家企业计算领域公司的盈利预期，明确看好计算基础设施类企业。

研报称，此次TAM上调的核心原因是企业计算需求韧性超出市场预期，尽管服务器价格大幅上涨，企业端需求仍保持强劲。以分析师Erik Woodring为首的团队指出，当前虽未进入多年期“企业服务器复兴”阶段，但华尔街普遍低估了计算相关股票2026年和2027年的盈利水平。

该行将CDW、戴尔科技、慧与科技（HPE）、IBM、英迈国际（Ingram Micro）及TD Synnex六家公司的每股收益预测平均上调3%至5%。针对需求驱动因素，报告提到：“在计算资源短缺、设备更新换代需求以及AI基础设施需求持续增长的多重因素驱动下，企业服务器需求表现出远超预期的价格不敏感性。”此外，内存通胀虽给硬件市场带来挑战，但计算领域逆势走强，2025年溢出更新需求、企业提前采购、OEM供应短缺及市场份额争夺，叠加更多本地推理进入生产环境聚焦数据安全，共同推动企业需求呈现刚性。

具体标的调整方面，CDW评级由“中性”上调至“增持”，目标价从142美元上调至170美元；新聚思目标价大幅上调26%，从271美元升至341美元；IBM、戴尔维持“中性”评级，目标价分别从225美元上调至267美元、448美元上调至477美元。

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