沃什少沟通框架引华尔街警觉，机构警告美债波动加剧，近半数美联储决策者预计年内不再降息

美联储主席凯文·沃什上任仅数周，他推动的“少沟通”货币政策框架已引发华尔街的集体警觉。多家机构警告称，如果美联储正式取消前瞻性指引，美国国债市场波动性或将显著上升，期限溢价也将随之走高。

当地时间7月1日，在欧洲央行辛特拉论坛上，沃什首次与欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利、加拿大央行行长麦克勒姆同台讨论全球货币政策。尽管市场高度关注美联储下一次议息会议是否会加息，沃什始终未释放任何可被视为政策信号的表述。论坛尾声，当主持人向四位央行行长提问“最喜欢的通胀指标”时，沃什以“我的通胀预测”作答，刻意回避了任何可能被市场解读为前瞻指引的措辞。

沃什此前已多次公开表达对美联储过去过度描绘政策路线图的不满。他认为，在经济环境持续变化的背景下，央行不应让市场误以为其已承诺未来必然采取某一政策路径。他周三再次重申，美联储不会就未来利率决定提供前瞻性指引，并透露过去四周美国通胀预期已有所回落，通胀风险较此前下降，但强调“如果有人认为我们会满足于通胀高于2%，那他们会失望的”。

道明证券策略师Gennadiy Goldberg和Molly Brooks在最新研报中明确警告了这一政策转向的潜在后果。他们写道：“市场对前瞻性指引的依赖总体上降低了不确定性，并导致交易仓位更加集中。取消前瞻性指引应该会导致市场波动加剧，同时推高期限溢价。”报告指出，一旦美联储淡化前瞻指引，投资者将要求更高的风险补偿以应对政策路径的不确定性，这将直接推高美国国债的期限溢价。

对货币政策最为敏感的美国两年期国债收益率在沃什发言后一度跌至盘中低点，目前徘徊在4.15%左右。美股三大指数当日收跌，纳斯达克综合指数跌幅最大，下挫0.66%至26040.03点，标普500指数下跌0.22%至7483.23点，道琼斯工业平均指数微跌0.03%至52305.24点。CBOE波动率指数报16.59。

自沃什6月首次主持联邦公开市场委员会会议以来，市场已在加速调整其对美联储政策路径的定价。道明证券统计显示，6月FOMC会议全票通过维持基准利率区间在3.50%-3.75%不变，但点阵图显示近半数决策者预计年内不再降息，彻底扭转了市场此前押注宽松的预期。

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