江淮汽车连续七个季度亏损，上半年预亏7.4亿，股价年内腰斩，投入超百亿的“尊界”能否扭转困局？

7月9日晚间，江淮汽车（600418）披露2026年半年度业绩预亏公告，经财务部门初步测算，预计2026年上半年实现归属于母公司所有者的净利润约-7.4亿元，与上年同期相比减亏约3281万元；扣非归母净利润约-9.86亿元，较上年同期-9.16亿元亏损有所扩大。

连亏七个季度，“减亏”信号初现

从单季度数据看，今年一季度江淮汽车归母净利润为-6.06亿元，按半年度预告测算，二季度归母净利润约为-1.34亿元，环比大幅收窄约78%。不过拉长时间轴观察，江淮汽车已连续七个季度陷入亏损。追溯历史业绩，2024、2025年全年分别亏损17.84亿元、17.03亿元，叠加2026上半年预亏数据，其已连续两年半未能实现盈利，亏损周期持续拉长。

针对本期业绩预亏，江淮汽车在公告中列出三大原因：一是受市场竞争加剧影响，其销量同比下滑；二是联营企业经营业绩出现亏损，导致报告期内整体投资收益约为-1.3亿元；三是受汇率波动影响，其财务费用约为1.4亿元，其中汇兑收益同比减少约3.9亿元。

从产销数据来看，江淮汽车6月产量合计27937辆，同比下降14.64%；但销量实现31891辆，同比增长19.11%。上半年累计产量182519辆，同比下降6.56%；累计销量172386辆，同比下降9.56%。

分品类来看，商用车成为唯一稳定增长基本盘。6月皮卡销量同比增40.66%，多功能商用车同比涨幅达129.71%；上半年皮卡、多功能商用车累计销量均实现正增长，为其提供基础营收支撑。乘用车赛道两极分化，轿车6月销量同比大增132.49%，但上半年累计销量下跌 36.17%；主力SUV上半年销量同比下滑近三成，仅MPV保持累计小幅增长，乘用车大盘整体疲软。

备受市场期待的新能源乘用车出现罕见背离走势：上半年累计产销分别同比增长25.99%、24.35%，但6月单月销量974辆，同比大幅下滑48.84%，产量1381辆，仅小幅上涨7.39%。

“尊界”承压，百亿投入尚未兑现利润

此前市场寄予厚望的尊界高端品牌，本被视作江淮扭转亏损的核心抓手，但从当前业绩来看，这一预期尚未兑现。2025年8月，江淮汽车董事长项兴初在一场公开直播中曾透露，自2024年启动尊界项目以来，江淮投入已超百亿元。

懂车帝数据显示，今年以来，尊界S800的零售销量出现了明显下滑。2025年12月，尊界S800月销达到4223辆的高点后出现回落，其中今年3月销量仅783辆。

6月25日，尊界S800的高定版典藏大观正式上市，起售价达到138.8万元，与此同时，华为常务董事、终端BG董事长余承东宣布，尊界MPV车型V800、尊界V680正式开启预售，双车在开启预售的1小时内订单超3200辆，其中V800占比84%。

但在尊界S800典藏大观全新上市窗口期，尊界S800推出自首销期后的最大优惠：据北京商报报道，7月1日起，顶配版限时免费送售价8万元的星空顶，其他三个版本选配星空顶则限时减免3万元，叠加7月上调了1.3万元的“感恩补贴”，尊界S800 7月新增优惠最高可达约9.3万元。

公开数据显示，尊界2026年5月、6月交付量分别为938辆、597辆，交付节奏有所放缓。

经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林认为，尊界品牌价格高，用户群体非常窄，因此产能消化难度较大。

股价年内腰斩，回购托底难改资金分歧

二级市场上，江淮汽车股价走势与基本面形成强烈共振，截至7月8日收盘报22.23元，年内累计跌幅高达51.46%，市值蒸发过半。7月9日业绩预亏公告出炉后，市场走出反弹行情，盘中一度冲高至24.45元，涨幅9.99%，成交额31.06亿元，多空博弈加剧。

为稳定市场信心，江淮汽车在7月7日推出小额股份回购方案，计划动用5000万至1亿元自有资金回购A股，回购价格上限64元/股，回购股份全部注销减资。7月7日已完成首次回购，斥资2002.44万元购入86万股，成交均价集中在23.23元-23.37元区间，回购规模偏小，更多传递维稳信号，难以从资金层面撬动股价长期趋势。

股东端资金分歧进一步放大市场不确定性。截至6月23日前十大股东数据显示，北向资金（香港中央结算公司）逆势增持超2000万股；牛散阵营操作出现鲜明分化：章建平配偶方文艳大举减持近924万股，其此前参与49.88元高价定增的2004万股浮亏超55%，选择离场避险。

另一边，葛卫东家族选择坚守，葛卫东、葛贵莲原有持股未发生变动，葛贵兰新进重仓1262 万股；但葛卫东同样参与本次高额定增，两大顶级牛散一减一守，反映市场对于江淮汽车后续修复空间存在巨大分歧。

外部层面，国内乘用车价格战持续压制单车盈利，汇率波动持续侵蚀海外业务收益；内部层面，高端品牌百亿投入尚未形成回报，新能源乘用车月度销量大幅下滑，联营企业投资亏损持续拖累报表，乘用车主业销量大幅萎缩。对于江淮汽车而言，能否摆脱长期亏损泥潭，核心取决于新能源乘用车放量、尊界高端车型兑现盈利、对冲汇率风险三大难题能否同步破解。