美联储发布沃什首份半年度货币政策报告，PCE升至4.1% AI基建成通胀推手与增长支柱

美东时间7月10日，美联储发布新任主席凯文·沃什上任后的首份半年度货币政策报告，明确指出美国通胀显著升温，今年5月整体个人消费支出价格指数（PCE）同比升至4.1%，较去年同期的2.5%大幅攀升；核心PCE同比达3.4%，去年同期为2.8%，两项指标均明显偏离联邦公开市场委员会（FOMC）设定的2%长期通胀目标。

报告归纳出推高通胀的三大持续性因素：一是美国关税政策滞后传导，持续抬升终端商品成本；二是中东冲突扰动霍尔木兹海峡航运，推高全球能源价格，通胀向全产业链传导；三是AI基础设施建设爆发式需求，引发芯片、电力、原材料紧缺，带来持续性涨价压力。据高盛测算，AI推升内存、软件、电价三重因素已拉高核心PCE同比超0.2个百分点，年底或升至0.5个百分点。

值得关注的是，报告首次将AI基础设施投资同时列为“通胀来源”和“增长支柱”。数据显示，一季度美国实际GDP年化增速回升至2.1%，与去年增速持平，其中高科技企业投资大幅走强成为核心增长动力，制造业产出走高的核心驱动力正是AI算力数据中心建设带来的相关设备需求扩张，美国生产能力正以稳健步伐提升。

针对当前通胀形势，沃什删除了“平均通胀目标”等措辞，强调“委员会将实现价格稳定”，并组建5个外部工作组重构政策框架，其中生产力和就业工作组负责评估AI等新型通用技术对经济的影响，辅助政策判断。

沃什将于下周二、周三分别出席众议院和参议院委员会听证会，就货币政策接受年中例行审查。

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