盈警发完次日就回购：百融云创用真金白银告诉市场——他们的硅基员工正走进新行业

7 月 28 日晚，港股 6608.HK 百融智能发布盈利预警 —— 2026 上半年预亏 3.2-3.6 亿元，由盈转亏。这是一份对于任何一家上市公司来说都足够难看的公告。

按过往港股 AI 公司的剧本 —— 这种盈警之后大多数公司会选择低调、沉默、等待市场情绪消化。

但百融智能没有沿用这个剧本。

7 月 29 日傍晚，港交所公告显示 —— 公司当天已于公开市场进行回购。

盈警发完刚过一天，管理层就顶着业绩大跌、市场情绪最悲观的窗口进行了公司回购。

这个动作是一个相当清晰的信号 —— 百融智能在告诉市场：他们对自己的业务前景非常有信心，他们没有输。

先读懂亏损：收入受冲击，但 AI 投入没停

要理解百融智能为什么在盈警发布次日就下场买回自己，首先要理解这份盈警的“亏损结构”。

盈警公告披露 —— 2026 上半年预亏 3.2 至 3.6 亿元，由盈转亏。

但拆解盈警公告的变动归因，会发现亏损的成因不在管理不善、也不在经营失控，而在一次刻意的资源重配：

盈警公告原文 ——“尽管销售费用同比大幅下降，惟本集团持续加大于人工智能领域的研发投入，整体费用仅小幅下降。”

这句话从财经角度需要拆两层：

• 第一层 · 收入端遭遇冲击 —— 部分成熟业务收入大幅下降；

• 第二层 · 费用端没有跟上等比下降 —— 因为公司在收入承压期选择了继续加码 AI 研发投入。

在传统财务框架下，收入下滑时大多数公司会选择砍研发、保利润 —— 这是短期最容易让财报好看的路径。

但百融智能选择了另一条路 —— 不砍研发、不节流 AI 投入、就算业绩由盈转亏也要继续押注 AI。这种决策才是这份盈警真正值得解读的产业信号：即使短期业绩牺牲、也要拥抱 AI —— 是一次战略层面的资源重配，不是经营层面的资源失控。

百融的 AI 投入聚焦在哪里？

要判断这样的 AI 投入是否有效，首先要理解百融的 AI 投入方向 —— 因为 AI 是个很宽的赛道，不同的投入方向决定了完全不同的产出逻辑。

百融不做通用大模型，也不做泛 AI 应用 —— 百融聚焦在 AICC（智能联络）这个领域，专注做两件事：

• 打磨 AICC 垂类基模 —— 专门面向智能联络场景的通话、对话、话术理解与生成的垂类 SOTA 模型；

• 打磨 AI 硅基客服 —— 将 AICC 垂类基模包装为可以直接替代人工座席的企业级 AI Agent 产品形态。

换句话说 —— 百融的 AI 投入不是在烧一个“什么都能做但什么都做不深”的通用大模型，而是在把 AICC 这个垂直领域的技术能力做到 SOTA、把硅基客服这个产品形态做到可以规模化替代人力座席。

这是一种相对“窄”但“深”的 AI 投入方向 —— 收窄了场景边界、换取了场景深度。

拷问：这样的坚决 AI 投入，究竟有没有效？

这是每一个看到“AI 投入不停 + 业绩由盈转亏”财报的投资人都会提的问题：

这种牺牲短期利润、坚持 AI 研发的做法 —— 有没有真的产出？百融聚焦打磨的 AICC 垂类基模与 AI 硅基客服 —— 有没有真的形成可规模化落地的能力？

如果答案是肯定的 —— 那盈警只是一份“用短期业绩换长期技术护城河”的战略选择。

百融智能在同一份盈警公告的最后一段给出了自己的答案：

盈警公告原文 ——“于报告期后，本集团之跨场景的客户扩展持续获得进展，近期已于物流等新场景取得标杆客户之实质性落地。”

这是一份盈警公告里罕见的“报告期后动态”披露 —— 港股上市公司的盈警公告通常只披露报告期内的财务数字。主动披露报告期后的业务动态，说明公司希望投资人关注这个信号，且这个信号足够重要。

盈警公告用了“物流等新场景取得标杆客户之实质性落地”这样的表述 —— 这是百融智能对物流行业客服人力模式的一次实质性的 AI 化改造：用硅基员工替代原本由人工座席承担的职能。

为什么走进物流行业如此有意义？

物流行业客服人力模式的三个结构性特征，让它成为硅基员工进行 AI 化改造的天然优先场景：

• 呼入量巨大且高度并发 —— 头部快递公司日均包裹量 5000-8000 万件，对应每天百万级的客户呼入需求；

• 客服团队人力成本高企 —— 头部快递公司客服规模 3000-8000 人，对应每年 5-10 亿的客服人力成本盘子；

• 服务标准化程度高 —— 快递到哪了、什么时候派件、为什么延误等场景，80% 以上可标准化应答。

三个特征合在一起 —— 决定了物流行业是硅基员工可触达 AI 化改造的规模最大、可替代率最高的行业之一。

物流之后，pipeline 正在铺开

硅基员工对传统人力模式的 AI 化改造 —— 远远不止物流。据市场了解：

物流行业：

• 已取得标杆客户之实质性落地（参考盈警公告披露）；

券商行业：

• 已签约中信建投、中国银河证券；

• 合作场景已从基础客服延伸至开户断点补全、沉睡客户激活等深水区应用。

运营商、航空行业：

• 两个行业都具备“大量呼入并发 + 大 B 客户付费能力”特征 —— 也在积极拓展中。

AICC 垂类 SOTA 模型的跨行业输出硅基员工能力

百融这次从服务金融行业客户扩展到服务物流行业客户 —— 反映的是“AICC 垂类 SOTA 模型的跨行业输出硅基员工能力”的实证：

• AICC 垂类 SOTA 模型天生具备跨行业能力 —— 底层大模型可以快速被落地到新行业；

• 硅基员工的产品形态直接复用 —— 只需针对客户的具体业务场景做适当调试配置，无需定制化开发；

• 同一套 outcome-based 收费机制 —— 客户按效果付费，而非只是提供工具。

跨行业输出硅基员工的能力 —— 决定了百融的 AICC 技术资产可以持续产生新的收入来源。

公司盈警发布后即进行公司回购 —— 实际上就是基于“AICC 垂类 SOTA 模型跨行业输出硅基员工的能力已被物流标杆验证”的自信。

国际同业对标：Sierra

放在国际 AI Agent 赛道的坐标里看百融这次的行动，逻辑会更清晰。

Sierra AI —— 全球 AI Agent 赛道的领先公司，主打企业级 AI Agent，服务多个行业，采用 outcome-based 收费模式，客户按效果付费。

Sierra 与百融智能 AICC 业务的共同特征：

• 聚焦 AICC（智能联络）领域；

• 以硅基员工（企业级 AI Agent）为载体；

• 跨行业输出硅基员工能力；

• outcome-based 收费模式。

差异只在于服务市场 —— Sierra 为全球市场的企业客户提供 AI 化改造、百融为中国市场的企业客户提供 AI 化改造。

写在最后

回到最初的问题 —— 为什么百融智能会在盈警发布次日紧接着买回自己？

因为他们的硅基员工正走进新行业新场景。

盈警只反映了报告期内（2026 上半年）的财务结果。但盈警最后一段的“报告期后动态”披露 —— 打开了下一个报告期（2026 下半年及以后）的产业叙事。

公司在盈警之后紧接着回购 —— 买的不是报告期内的财务结果，而是报告期后打开的产业空间。这场动作背后是硅基员工从一个行业走向多个行业、从中国走向全球的产业叙事。

接下来需要跟踪的信号，是 AICC 垂类 SOTA 模型在物流、券商、运营商、航空等更多场景输出硅基员工的持续落地节奏。

本文内容基于百融智能（6608.HK）公开披露资料整理 · 不构成任何投资建议。