付鹏：宇树的研发经费，比牧原养猪的研发费用还低

近日，经济学家付鹏在接受凤凰网财经访谈时表示，宇树科技的研发经费偏低，甚至低于牧原股份养猪业务的研发投入，这正是行业尚处在早期的信号。

宇树科技招股书中显示，2023年、2024年及2025年，宇树科技支出的研发费用金额分别为4995.18万元、7001.70万元及1.45亿元，累计研发金额为2.65亿元。而牧原2025 年生猪养殖研发费用16.48 亿元，宇树的研发绝对金额只有牧原的 1/11，但相对营收占比，宇树是牧原的 7 倍多。

针对人形机器人第一股宇树科技上市后股价剧烈震荡，付鹏表示：宇树上市前估值已经远超市场普遍共识，上市之后股价冲高波动十分夸张。机器人行业还处在非常早的早期阶段，虽然已经完成 IPO，但在他看来，本质完全是一个一级市场的风险投资。在科技浪潮的狂热预期之下，现阶段它还不属于长期价值、成长类标的。普通投资者拿少量资金博弈未来可以，如果想要追求稳定投资回报，它并不是合适的投资标的。

付鹏还表示，宇树科技财报反映出几个现实问题： 一是公司终端客户以科研院校、科研院所为主，采购大多来自科研经费，经费落地采购完成之后就结束； 二是深圳地区同类机器人组装已经变得十分普遍，作为行业标杆企业，宇树面临不小的竞争压力。