欧洲财政压力焦点转向意大利，高盛分析师称该国债务与GDP之比或升至欧洲最高

欧洲财政压力的焦点正从法国转向意大利。高盛分析师表示，意大利政府下周将提交预算案，纳入近期批准的国防和能源支出安排。这些措施预计将扩大该国未来两年财政赤字，并可能使意大利债务与国内生产总值（GDP）之比升至欧洲最高水平。

法国债市近几日持续承压。10年期法国国债收益率一度升至5%，创2002年以来最高纪录；法国与德国同期限国债利差扩大至2011年欧元区债务危机以来最宽水平。法国明年总统大选带来的不确定性，也给债市走势增添了额外压力。

意大利总理梅洛尼政府本月初已批准未来两年额外举债280亿欧元（约合310亿美元），国防与能源支出各占一半。

尽管支出计划规模有所缩减，2027年、2028年财政赤字目标仍可能分别上调至GDP的3.4%和3.2%，较4月公布的2.8%和2.5%更高，也高于高盛预测。

高盛欧洲高级经济学家Filippo Taddei表示，明年大选临近可能加大对意大利国债的压力；意大利大选最迟须于2027年12月22日举行。若竞选激烈，意政府可能难以推进财政整顿，各政党或寻求引入更多支持增加支出的政治伙伴。

Taddei在报告中写道，经历四年财政整顿后，财政政策趋于宽松、金融条件收紧以及选举竞争激烈，似乎都将使意大利债务前景进一步恶化。

品浩（PIMCO）投资组合经理Konstantin Veit表示，近期全球债券收益率普遍上升、债券遭抛售，令市场重新关注基本面薄弱国家。法国国债多由海外投资者持有、易受负面消息冲击；意大利主权债务则主要由国内投资者持有，通常构成“稳定因素”。

按高盛测算，财政赤字扩大叠加国债收益率上升，可能推动意大利债务与GDP之比持续攀升至2028年，随后稳定在约137%，届时为欧洲最高。若10年期国债收益率结构性高于4%，该比例很可能在2028年后继续上升。

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