AI产业链抛售潮蔓延至债务融资市场，半导体股连跌八日创2008年以来最长纪录

本周华尔街同时面对两大风险：AI产业链的抛售潮进一步加剧，并蔓延至债务融资市场；国际油价则升至每桶110美元。

抛售压力覆盖了芯片制造商、数据中心供应商，以及那些背负巨额债务、负责建设AI基础设施的企业。新型云计算服务商CoreWeave的债券价格已跌至反映严重财务困境的水平。

投资者开始质疑，未来AI需求与收入的增长，是否真能支撑当前投入计算基础设施的数万亿美元资金。市场对AI增长放缓的担忧，又撞上融资成本上升的局面。

半导体股连续八个交易日下跌，创下2008年以来最长连跌纪录，相关行业基准指数累计蒸发约16%。

华尔街恐慌指数VIX飙升，纳斯达克100指数本周下跌5.5%，创下2025年4月关税风波以来最糟糕的单周表现。

围绕这场史上规模最大的投资热潮之一，市场焦虑早已存在。但本周的变化在于，投资者开始更普遍地审视支撑AI投资热潮的数万亿美元借贷，今天投入的资金与未来能够获得的回报之间，巨大缺口越来越难以忽视。

摩根士丹利Nicholas Lentini团队在研报中测算，将租赁资本开支纳入统计后，超大规模云服务商及新兴云服务商2027年AI计算投资总规模约1.58万亿美元，较现金资本开支口径扩大约14%。

管理约14亿美元资产的Montis Financial首席投资官丹尼斯·福尔默表示，很多担忧集中在超大规模云服务商究竟借了多少钱；这些公司已消耗巨额现金流，之后还需继续借款，会在未来带来一些麻烦。

JonesTrading首席市场策略师迈克尔·奥罗克表示，市场此前给AI公司定出了泡沫般的估值，而现在这个泡沫开始泄气。

摩根士丹利投资管理公司固定收益业务负责人Vishal Khanduja表示，全球AI数据中心相关投资到2030年预计将达到约5万亿美元；未来五年，至少50%的行业参与者可能无法产生高于资本成本的回报。

摩根大通策略师认为，与7月份那轮抛售相比，当前AI板块的市场环境更加不利，理由包括散户买盘减弱、能够在反弹时形成买盘支撑的空头仓位减少，以及企业股票回购提供的支持有所减弱。

不过，也有人开始寻找机会。方舟投资管理公司增持了CoreWeave和Cerebras Systems的股票，该公司的凯茜·伍德将CoreWeave借贷成本担忧与此前加密货币交易所Coinbase债券困境相提并论。

Truist Advisory Services首席投资官基思·勒纳同样选择继续坚守科技股。他的团队仍然超配科技板块，理由是大部分坏消息已反映在股价之中，部分科技公司估值已接近各自历史区间的低端。

油价飙升可能让通胀压力持续存在，使美联储下一步货币政策决策更加复杂。即将到来的美国中期选举，也给股票、债券和信用市场的投资者增加了另一层不确定性。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。