摩根大通研报：AI股抛售或近尾声，科技行业有内部资金缓冲

摩根大通在最新研报中向客户表示，AI相关个股近期的抛售行情或已接近尾声。伴随市场对AI热潮的担忧不断升温，全球科技股近期遭受不小的抛售压力。

该行指出，自9月中旬以来，全球股票持仓结构已出现显著重置；摩根大通的整体股票持仓指标显示，当前股票持仓水平较前期高点大幅回落。

摩根大通策略师尼古劳斯·帕尼吉尔佐格鲁称，尽管短期仍存在一些不利因素，但仓位调整情况或将开始限制行情进一步下探。

近期市场持续担忧新兴云厂商（neoclouds）的资金链稳定性，担心一旦这类主体融资遇阻，或将拖累整个AI资本扩张周期。

摩根大通对此提出不同观点，认为即便这类企业的融资模式难以为继，AI资本开支周期也不会就此中断。

“新兴云厂商并非整个AI生态里关键、体量庞大的组成部分。”帕尼吉尔佐格鲁在报告中写道。

报告给出的测算显示，全球上市科技企业今年预计合计产生约2.2万亿美元现金流，资本开支规模约1.8万亿美元；新兴云厂商对应的现金流和资本开支分别仅约300亿美元、800亿美元。

该策略师表示，新兴云厂商原本承担的AI基建建设需求，可以由资产负债表更稳健、收入结构更多元的科技企业承接，大型云厂商便是典型代表。

板块资金面上，全球科技板块今年整体有约4000亿美元的融资盈余，现金流规模足以覆盖资本开支。帕尼吉尔佐格鲁称，科技行业因此拥有内部资金缓冲垫。

摩根大通还强调，当前大多数科技企业发债主要是为了在加大资本投入的同时维持股票回购计划；若融资恐慌进一步蔓延，企业完全可以选择推迟回购，或是采取更多循环融资手段。

该行同时提到，半导体板块目前消耗全球股票市场约五分之一的风险资本，容易遭遇波动带来的被动抛售。

不过摩根大通判断，对冲基金以及商品交易顾问（CTA）这类趋势跟踪投资者，已经基本减持完毕此前偏高的半导体多头头寸，这意味着抛售行情临近尾声。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。