东吴证券预计璞泰来今年负极出货26万吨，董秘称三季度出货超8万吨

上海璞泰来新能源科技集团股份有限公司（下称“璞泰来”，603659.SH）2026年三季报出炉。

前三季度，璞泰来实现营收158.58亿元，同比增长46.43%；净利润22.76亿元，同比增长33.87%。

同期整体毛利率27.43%，同比减少5.02个百分点。

其中第三季度毛利率29.39%，环比回升5.68个百分点，同比仍下降3.72个百分点。

上半年整体毛利率26.32%，同比下降约5.8个百分点；第二季度毛利率进一步降至23.71%，同比下降约8个百分点，环比下降约6个百分点。

负极业务上半年受原材料成本上涨及产能爬坡影响较大。主营负极业务的子公司江西紫宸上半年营收约28亿元，净利润仅2445.7万元，净利率不及1%。

璞泰来曾表示，公司已从2026年6月起着手调整定价机制和产品售价。

负极业务第三季度的变化主要体现在两方面：部分新建产能已经满产，部分产品价格实现上涨。

璞泰来董事会秘书张小全在10月21日业绩会上表示，公司第三季度负极材料出货超过8万吨，四川紫宸一期年产10万吨负极材料的产能已完成爬坡，接近满产状态。

东吴证券测算，2026年前三季度璞泰来负极出货量为17万至18万吨，同比增长超70%。

张小全还表示，四川紫宸二期项目预计在今年底至明年初逐步投产，将进一步拉低负极材料的单位投资成本和生产制造成本。

东吴证券认为，璞泰来第三季度负极放量超过预期，预计公司2026年出货26万吨，同比增长80%以上。

华泰证券数据显示，利润占比最大的涂覆隔膜业务第三季度出货量出现环比下降。

张小全还提到，结合生产制造工艺升级、石墨化加工配套比例提升及各项降本措施落实，公司负极材料总体经营情况正在不断改善。

东吴证券预计，若四川基地年产能继续扩产，璞泰来2027年负极出货可达30万至35万吨；到2028年预计可出货50万吨，对应8亿至10亿元利润。

璞泰来10月22日公告称，单位负极材料生产成本已进入下行通道。

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