聚和材料接待167家机构调研，包括睿远基金、泰康资产管理有限责任公司、天风证券股份有限公司、西部证券股份有限公司等

2026年10月29日，聚和材料披露接待调研公告，公司于10月27日接待睿远基金管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司、天风证券股份有限公司、西部证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、野村东方国际证券有限公司等167家机构调研。

聚和材料（688503）最新股价为44.87元，较前一交易日收盘价下跌3.49元，跌幅为7.22%，从行业市盈率来看，聚和材料所处的光伏设备行业滚动市盈率平均39.62倍，行业中值35.05倍，聚和材料56.25倍排名第21位。

调研情况显示，2026年前三季度公司实现营业收入148.35亿元，同比增长39.42%，归母净利润1,240.06万元，同比下降94.81%，扣非后归母净利润1.01亿元，同比下降62.57%，单三季度实现营业收入42.33亿元，同比增长0.65%，归母净利润9,889.34万元，同比增长69.49%，扣非后归母净利润503.26万元，同比下降95.60%，前三季度及单季度归母净利润均较二季度实现由负转正，三季度环比变动的主要原因包括前期大幅计提的白银敞口价值冲回及应收账款回款影响；第三季度公司光伏导电浆料出货量约为330吨，出货量与二季度相比小幅增长，行业龙头地位稳固，单位毛利受先进先出法核算及存货减值冲回影响，还原后实际经营毛利水平相对稳健；公司持续强化应收账款管理、收紧回款、强化往来款项管控和客户预警分析应对，报告期末应收账款余额较二季度末环比下降6.56亿元，信用减值转回约6,395.53万元，对当期利润形成正面贡献；出口退税政策变化影响已慢慢消化，出口浆料大部分已切换到保税方案，三季度海外出货占比环比有所提升，后续将巩固存量客户、扩大海外交付规模、进一步提高海外出货占比。空白掩膜版业务自2026年3月底完成收购以来，在产能建设、客户导入、供应链维护等关键环节同步发力，上海半导体及电子材料产业化基地已正式开工建设，预计2027年下半年进入产能爬坡阶段，韩国第二条产线即将启动，最终形成国内约4万片、韩国近两万片的产能布局，预计明年上半年各工艺段设备陆续进场move-in并开始整体调试和试生产；当前空白掩膜版主要依托韩国产线进行生产和销售，公司针对国内核心目标客户开展产品送样和验证工作，送样产品以ArF28nm为主，同时45nm、55nm及KrFPSM空白掩膜版也在不同客户处送样，整体进展符合预期，验证工作有序推进；公司期待伴随国内产能建成、国内核心客户验证陆续通过，2027年空白掩膜版业务收入较2026年实现增长，客户对国产化率要求相对明确，未来工厂产能、团队都在国内，响应速度、服务能力及定制化能力相对更优，在完成中韩团队融合、技术工艺打磨验证之后，市占率水平有望提升。2026年Q4相比Q3，BC方面公司投入更多精力做少银化、无银化技术，海外方面退税影响消化后积极切换产品和供应渠道，海外市占在恢复、关键客户开工率提升，Q4海外出货提升；光伏导电浆料加工费方面，目前客户需求以TOPCon为主，TOPCon近一年价格基本维持相对稳定，从明年Q1开始随海外占比逐渐增加、BC渗透率逐渐提高以及高效组件政策出台，公司认为长期利润中枢会随时间有一定幅度上移，高毛利地区和高毛利产品是公司在研发、销售、技术服务上更大投入的主要领域；银铜浆目前配合TOPCon 3.0，已在HJT和TOPCon背面完成技术可行性验证并获得量产反馈，铜浆目前量产主要在BC上、匹配低温铜技术，不需要考虑高温稳定性问题，导电性与银铜、银相比还有一定差距，铜在TOPCon匹配上已有部分可靠性数据和小批量数据，后续将结合TOPCon新技术做更多验证和技术提升。

天眼查资料显示，常州聚和新材料股份有限公司成立于 2015年08月24日，是一家以从事计算机、通信和其他电子设备制造业为主的企业。截至2026年09月30日，聚和材料股东户数28264户，较上次减少5692户，户均持股数量0.86万股。

睿远基金是一家以价值投资、研究驱动和长期投资风格为主的长期价值投资机构，聚焦于权益投资和固定收益投资领域。截至目前，管理基金数量6只。

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