中信证券预计2027年金价波动中回升，带动金饰需求回暖修复

11月6日，中信证券发布研报，对2027年黄金珠宝行业作出展望，认为金价有望在波动中回升，进而带动金饰需求回暖修复。

研报回顾，2023年至2025年，金价年度涨幅分别为17.7%、28.3%和58.5%；2026年金价波动加大，年内最大跌幅达28.3%。

研报指出，金价变化在很大程度上改变了黄金珠宝连锁企业的商业模式，即金饰量降、金条量升：2019年消费量中金饰与金条之比约为3:1，2026年上半年约为1:3。

研报认为，金价与金饰消费量之间存在显著负相关。2024年、2025年金饰消费量分别为532吨、364吨，同比分别下降25%和32%；2026年一、二季度分别下降37%、27%。

同期，2024年、2025年金条金币消费量分别为373吨、504吨，其中2025年创历史新高；2026年一、二季度，金条金币消费量分别同比增长46%、9%。

供给端，研报称各家企业于产品端紧贴轻量、高端化趋势打造系列化产品，渠道端则“拓优汰劣”。

研报提到，历经2024年至2026年三年大幅关店，行业已从关店减量转向单店提效；税改新政之下，各家企业进一步加大自营门店布局，行业供给质量或将持续优化。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。