中信建投研报：A股市场底大概率确认，11月或开启“进二退一”修复行情

11月15日，中信建投发布研报指出，十月底低点大概率已是本轮A股市场底，AIAE模型显示当前市场有所低估。研报判断，11月有望成为修复行情的起点，但更可能是“进二退一”而非单边上行。

研报将修复斜率的约束概括为三重：一是12月美联储加息与美债利率高企，压制高估值成长；二是英伟达管理层更迭，扰动北美算力链情绪；三是国内成交额与杠杆资金不足，增量资金以配置型为主。

研报同时提到，美国10月CPI走强，海外加息预期升温，分母端压制仍在。

稳市政策方面，研报认为11月以来相关举措密集落地，已从应急托底转向机制建设。中央汇金被明确为“类平准基金”，国新、诚通则承担“结构引导”的角色。

研报称，这轮政策给出了一个相对明确的下沿。宽基ETF的持续流入、国新和诚通的增持、回购增持再贷款的低成本资金，对应本轮政策密集出台的区间，10月底位置可视为短期底部支撑的参考点位。

海外风险方面，研报提到，英伟达本次事件涉及个人事项与董事会调查，不只是管理层更迭对战略连续性、客户关系与供应链承诺的影响，还触及国家安全审查；美国AI监管的不确定性也在上升。

研报认为，海外加息、英伟达事件与AI监管不确定性短期抬升风险溢价，中期强化自主可控逻辑。

年末配置上，研报提示关注估值切换：机构仓位集中，补涨赔率来自“低配+低拥挤”，同时布局跨年主题。

行业方面，研报重点关注军工、农林牧渔、食品饮料、医药、银行、非银、公用事业等；主题方面，研报关注AI短剧、物理AI、国产算力等。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。