[人民币大涨背后]南京银行：美元走弱是主因 人民币将保持稳定偏强走势

金融界网站讯 自17年来人民币兑美元汇率呈持续上涨态势，并在近期大幅上涨，再度刷新811汇改后的新高。针对人民币最近大涨的走势，金融界外汇频道推出“顶级机构解读人民币走势及影响”系列点评，邀请行业专家为大家解读人民币上涨的背后的原因。

点评专家：南京银行资金运营中心外汇策略资深分析师 冯剑豪

2月中旬以来，美元兑人民币中枢基本稳定在6.33一线窄幅波动，近两日开始快速升值并涨破6.25，刷新811汇改以来的盘中新高。我们认为可以从以下三个方面进行分析：

1、美元走弱是主要因素。今年以来，美元指数下跌3.5％，延续了去年的弱势，构成美元指数的权重货币欧元、英镑、日元等均兑美元大幅升值。这与美国政府的主观诉求、美国财政赤字扩大预期等均有关系。新兴市场方面，除人民币之外，南非兰特、俄罗斯卢布、墨西哥比索等也兑美元升值较多。非美货币兑美元升值在全球范围内属于普遍现象。

2、中国央行对人民币汇率态度转变。央行新任行长易纲提到“增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，这与之前一段时间的官方表述保持一致。此前中间价报价银行也已调整报价模型中“逆周期因子”恢复中性。这表明，在美元走弱而人民币出现一定程度的升值预期之后，央行对人民币汇率的态度由维稳转向扩大弹性，这也有助于打消单边预期，保持中枢平稳。从较为平稳的央行外汇占款数据也可以看出近期央行对市场的干预程度不大。

3、寻求兑一篮子货币稳定。今年以来，人民币兑美元升值3.9％，CFETS人民币指数升值0.9％，幅度远小于兑美元。在特朗普寻求收窄对华贸易逆差的情况下，人民币兑美元可能有一定的升值需求。从我国出口结构来看，占比最高的依次为美国（19％）、欧盟（14％）、东盟（12％），出于稳定出口和经济的考虑，央行可能采取兑美元升值的同时兑其他非美货币稳定的策略，类似现象在17年初习近平访美之后也曾出现过，当时人民币兑美元由大幅贬值转为稳定，而对一篮子货币则开始贬值。

因此，我们认为人民币兑美元总体上将会保持中枢稳定偏强的走势，在此基础上双向波动的幅度可能会有所扩大。