一周综述：节日铺垫有谋 收关酝酿布局

本周受节日因素影响，市场交易减少是惯例。美国经济全年基本稳定助推美股上涨；房产数据稳定增长，尤其是节日对消费拉动较大，但周五美股高开低走说明市场情绪不定。贸易、政治与市场流动性的不确定性备受关注，美联储放水与金油上涨刺激美元周内下跌，方向与诉求是未来布局重点。欧洲经济疲弱态势难以扭转，德国经济、法国事件、英国脱欧持续搅扰市场，未来局势并不清晰。我国人民币汇率走势短期化与异常情绪化突出，年底收关或偏向稳定。阿根廷下调基准利率至65％，过高利率与债务仍是该国经济风险需要警惕。

一周重点事件和数据如下：

1、美国11月耐用品订单月率不及预期、前值。12月23日（周一）美国11月耐用品订单月率公布为负2％，不及预期1.5％和前值0.5％；其中扣除运输的耐用品订单月率公布为0％；扣除飞机非国防资本耐用品订单月率公布为0.1％，均不及预期和前值。扣除国防的耐用品订单月率公布为0.8％，高于前值0％。

2、加拿大10月GDP月率不及预期、前值。12月23日（周一）加拿大10月GDP月率同比增长1.2％，不及预期1.4％和前值1.6％；环比下降0.1％，不及预期0.1％和前值0.1％。

3、美国12月里奇蒙德联储制造业指数不及预期、前值。12月24日（周二）美国12月里奇蒙德联储制造业指数公布为负5，不及预期值1和前值负1。

4、美国12月21日当周初请失业金人数好于预期、前值。12月26日（周四）美国当周初请失业金人数公布为22.2万人，低于预期22.4万人和前值23.5万人。

5、日本11月失业率好于预期、前值。12月27日（周五）日本11月失业率公布为2.2％，低于预期值2.4％和前值2.4％。

6、中国11月规模以上工业企业利润年率好于前值。12月27日（周五）中国11月规模以上工业企业利率同比增长5.4％，大幅高于前值负9.9％，企业利润为公布为5939.1亿元，高于前值4275.6亿元。

7、阿根廷央行下调基准利率300个基点。12月27日（周五）阿根廷央行将基准利率从58％下调至55％；较高的利率水平以及过度的对外开放暗示阿根廷的资产风险仍旧较高，债务问题依然困扰着经济增长。

8、中国外汇管理局公布第三季度与前三季度国际收支数据。12月27日（周五）中国外汇管理局公布第三季度我国经常账户顺差3437亿元，资本和金融账户逆差682亿元，其中，非储备性质的金融账户逆差1744亿元，储备资产减少1079亿元。前三季度，我国经常账户顺差9421亿元，资本和金融账户顺差2230亿元，其中，非储备性质的金融账户顺差1331亿元，储备资产减少922亿元。

9、美联储官员正在持续回购短期美债并采取其他日常操作措施。为防止再次出现流动性紧张，美联储官员正持续回购短期美债，以向金融系统注入更多流动性。到12月31日前后，这些操作总计可能向市场净注入5000亿美元流动性。

10、中国新证券法获得通过。12月28日（周六）新修改的证券法在十三届全国人大常委会第十五次会议上表决通过；在证券发行制度、投资者保护、法律责任等方面进行了完善。

11、中国人民银行发布关于存量浮动利率贷款定价基准转换为LPR的公告。12月28日（周六）中国人民银行发布公告：为深化利率市场化改革，进一步推动贷款市场报价利率（LPR）运用，存量浮动利率贷款定价基准转换工作自2020年3月1日开始，原则上应于2020年8月31日前完成。

外汇市场当前十分纠结，货币主观意愿与外部环境不易十分明显，进而借题发挥运用技术显得异常突出。技术主动性当前值得关注布局是焦点，短期、表面存在趋势不变或异常发挥基础。

1、圣诞做空铺垫有策略。一周比较异常的表现是人民币调高关口反弹凸显，无论从政策、经济或时机均不应呈现这种反弹走势，其中受到美元指数跳空下跌区间有关。圣诞假期本应清淡的市场美元突然跳空，从97.74点急速下跌至96.56点令市场摸不着头脑，这直接导致包括人民币在内的多数主要货币变数。随即周五亚太时段，美元指数继续延伸跌势，维持自上一交易日欧洲时段震荡跌势，最终收在97.03点；这种走势符合美元意愿，但却造成市场迷茫。伴随美元贬值的边缘和外围市场则呈现美股高涨，尤其美国纳指越上9000点关口十分瞩目，股市高涨局面无论对投资和消费的拉动性明显；外围市场黄金上涨至1500美元，周末达到1518美元，一周涨幅2.4％，这是8月来最大周涨幅；石油价格一直上涨，虽然涨幅有限，但OPEC减产与海湾地缘因素并未打击油价显著。特别是投资者从假期重新归来，市场活动开始活跃，交易量回升，美元大幅下挫是一周特色重点。

2、经济基本面分化不变。接近年底美国消费旺盛十分明显，无论消费者信心指数，或零售数据都预示美国经济重中之重的消费并未受到实际打击，进而凸显美国经济韧性，经济稳定带动股市高涨明显。尤其是纳指高涨则凸显美国新技术、新经济和新动能的作用与潜力。因此，有关美联储政策的争论似乎暂告结束，但是随着未来经济难以避免的变化，美联储利率动向依然是市场争论焦点，美国经济前景依然充满不确定。然而，与美国经济比较的欧元区经济难有稳定迹象，生产继续下挫和就业稳定不均衡明显。加之贸易纠纷直接打击较大，出口因贸易难有有利环境，欧元年底前被动上升明显，内外不均衡的被动凸显；一方面是美元贬值为主的需求主导，另一方面则是英镑利好带动效应显著。与此同时，英国因脱欧的经济拖累迫在眉睫，日本经济不景气明显，这都造成外汇市场不稳定因素，经济面的主导在所难免。

3、预设明年布局是重点。岁末年初，市场综合权衡导致的技术操作被加强明显，异常性和突发性交错之间具有明显主观或庄家摆布与布局迹象。一方面是我国人民币做空的试探与技术准备凸显，另一方面则是我国经济与政策并不支持升值突出，无论经济结构调整或外贸企业真实需求，人民币此时升值不妥。尽管市场有关中美贸易传言较多，期待性预期强烈，这恰好利于离岸操作的氛围与情绪设计，进而人民币趋势误判严重，升值预期超出现实，并不利于风险防范和实际需要。面对外汇市场收官与开局之际，如何理性、切实以及有效发现趋势预判格外重要。

预计下周走势较为重要，一来是2019年收官水平，二来是2020年开市之点，这对未来全年把握与预判十分重要。预计美元维持目前水平，是否突破97点是关键，按照目前状态有突破概率，96点收官存在较强烈的意愿，但阻力也很大；其它货币被动调整与顺应值得关注。