医药行业消费升级加速到来 看好相关板块投资机会

2018年以来，医药板块在A股和港股市场上均有不俗表现，在医药板块的带动下，主题基金净值上涨。机构人士认为，2018年将是医药行业全面向上的拐点，医药行业“消费升级”加速到来，看好相关板块投资机会。

主题基金表现良好

2017年，大消费板块表现强劲，但作为防御板块的医药股表现却远逊于白酒、家电等消费股。进入2018年以来，医药板块表现不俗，截至1月18日，中信医药指数今年以来的涨幅达1.27%。在港股市场上，恒生医疗保健指数今年以来涨幅达到6.98%。

受益于医药板块的良好表现，医疗保健行业主题基金近期同样录得不错的收益。统计显示，截至1月18日，最近半年来113只医疗保健行业主题基金平均单位净值增长率为11.91%，其中65只基金最近半年收益率超过10%，仅有3只没能取得正收益。

采取被动操作策略的基金中，信诚中证800医药、易方达沪深300医药卫生ETF、华安中证细分医药ETF收益领先，近半年来净值涨幅分别为17.38%、17.08%和16.73%，3只基金分别以中证800制药与生物科技指数、沪深300医药卫生指数和中证细分医药产业主题指数等权重指数为跟踪标的，取得良好业绩。

易方达医疗保健、中海医疗保健、工银瑞信前沿医疗、汇添富医疗服务等主题基金涨幅居前，近半年的收益率分别为23.59%、23.23%、18.21%、17.73%，丽珠集团(000513)、中国医药、爱尔眼科(300015)、恒瑞医药(600276)、云南白药(000538)等为上述绩优主题基金重仓持有的标的。

在基金规模方面，多只医疗保健行业主题基金2017年12月以来份额增加， 数据显示，易方达医疗保健规模增加4.21亿份；交易所数据显示，易方达沪深300医药ETF、广发中证全指医药卫生ETF和华安中证细分医药ETF12月以来也获得数百万份增持，其中申购主力是机构投资者。

看好医药板块机会

对于医药板块后市的表现，机构人士认为，医药板块今年可能迎来较好的投资机会。中金公司表示，从2017年下半年开始，新药审批和一致性评价均显著提速，2018年将是医药行业全面向上的拐点年，医药行业的“消费升级”加速到来。

多家基金公司在展望今年投资机会时均提到了医药板块。广发基金首席宏观策略分析师武幼辉认为，今年应关注包括医药等大消费领域的机会。金鹰基金权益投资总监王喆也表示，医药行业成长周期比较长，并且代表未来中国经济发展方向、国家政策重点布局和引导的行业，今年将重点关注。

对于细分领域的投资机会，东吴证券表示，今年应布局直击医药产业发展痛点的细分领域，推荐关注民营医疗服务、连锁药店、医药流通、OTC品牌药、仿制药一致性评价、创新药等细分板块和相关主题。中银国际证券也表示，今年重点关注“五个优质”，即优质创新药、优质仿制药、优质消费品、优质原料药和优质医疗服务。

【延伸阅读】

我国中医药服务能力日益凸显

随着人口老龄化进程加快，我国健康服务业蓬勃发展，老百姓对中医药服务的需求越来越旺盛。记者日前从国家中医药管理局了解到，目前我国中医类医院诊疗量为4.38亿人次，占全国医院总诊疗量的17.5%，中医药服务能力更加凸显。 2017年7月1日正式实施的中医药法明确，国家加强中医药服务体系建设，合理规划和配置中医药服务资源，为公民获得中医药服务提供保障。

中医药健康服务供给更加多元，中医药在治未病、防止重大疾病和康复等方面作用突出。王国强介绍，国家中医药管理局支持社会办中医，截至2017年9月中医类诊所已达4.58万个。国家中医药管理局还会同国家旅游局遴选了首批15个国家中医药健康旅游示范区，中医药与养老、旅游、体育、食品、互联网等融合发展的趋势更加凸显、潜力持续释放。

2018年医药投资策略：创新将引领行业结构继续优化

时间的指针进入2018年。展望新一年医药板块的投资，我们认为创新将引领行业结构继续优化。对于今年医药行业的增速，我们预测维持在20%左右，而行业相对估值处于6年来的低位。机构对于医药股的配置也处于低配状态，可以说，医药板块是大消费领域最后的滞涨板块。随着新版医保目录的执行，其对行业的拉动效应将在今明两年逐渐显现。而行业增长的压制因素如医保控费、两票制及药品降价的边际影响都在减弱，医药投资将迎来新的机遇。

当下，药品的创新周期已经来临。我国药企经过近十年的药物研发积累及海外创新性人才的引进，特别是在研发审批和医保支付政策红利的催生下，一批创新型企业脱颖而出。目前有些本土企业在关键技术上已超越海外企业，开始扮演技术输出角色，资本市场也以极高的估值溢价奖励这些企业，强者更强的趋势正加速形成。

仿制药的一致性评价也是贯穿未来2年至3年一个重要的行业出清标准，国外原研药品的超国民待遇将逐步取消，国产优质仿制药的进口替代进程将大大加速。围绕不同批次一致性评价产品的获批及配套政策的落地，相关投资机会将不断涌现。最后，两票制实施带来的商业重构及医院实现全面药品零加成带来的处方外流，都将提升医药商业配送和零售药店的投资机会。