摩根士丹利华鑫基金：年报业绩分化 关注“两会”后行情

上周 A 股市场普遍上涨，市场风险偏好受到“两会”提振有所提升。特别是成长板块，受政府工作报告强调发展新动能以及富士康迅速过会等政策面催化，表现继续领先。

业绩方面，截至 3 月 10 日，两市共有 172 家上市公司披露了 2017 年年报，1765 家上市公司披露了 2017 年业绩快报。结合年报及业绩快报数据，中小板和创业板 2017 年年报净利润数据已披露完毕。中小板 2017 年净利润保持中高速增长，净利润增速为 23.3％，与三季报基本持平。创业板 2017 年净利润增速为-4.7％，较三季报的 7.2％下降 11.9个百分点；剔除温氏股份和乐视网后，创业板 2017 年净利润增速为 14.1％，较三季报的 24.1％下降 10个百分点。

历史数据表明，“两会”之后一个月股市上涨概率较大，一方面是和“两会”相关政策催化有关，市场风险偏好提升；另一方面是春季的某些季节性特征所导致，比如一季度信贷投放较多，资金面较为宽松；还有就是“两会”之后正式进入春季开工旺季，在此期间需求有所集中释放，工业品供需短期容易偏紧，从而造成价格上涨，并带动相关板块有所表现。