摩根士丹利华鑫基金：贸易战实际影响有限 或趋于缓和

上周全球市场表现出了对中美“贸易战”爆发的强烈担忧，美股三大股指重挫，3月22-23日，道琼斯工业指数、纳斯达克指数和标普500指数分别下跌4.7％、4.8％、4.6％。A股同样大幅下跌，上周五上证综指跌幅超过3个百分点。美元指数跌破90，中国国债收益率明显下行，这表明市场对于贸易战阴影笼罩下的全球经济前景展望偏悲观。

仅从本次贸易摩擦涉及的规模来看，事件实际影响有限。对中国而言，对出口额600亿美元的高科技产品征收25％的关税，该部分产品占我国2.2万亿美元的总出口比例为2.7％，影响有限。但市场所担忧的或许不仅仅是事件本身，而是担忧贸易争端进一步扩大，甚至影响中美两国之间的关系。当前的股票市场已经部分反映了事态升级的风险。但从历史经验来看，贸易摩擦走向极端方向对两国经济而言会是“双输”局面，在双方保障本国利益的前提下，事态发展仍有趋于缓和的可能。

从中长期看，中国需要扩大与其他贸易伙伴的经贸关系，降低对美出口依赖度；同时，需要加强创新发展，促进产业升级，力争进口替代，掌握大国博弈间的主动权。