波动与结构性机会并存 可重点关注成长股投资机会

对于市场的看法：波动与结构性机会并存

1、短期扰动分析：贸易摩擦及联储加息共同导致

美联储加息及中美贸易摩擦造成了近期市场波幅加大，我们认为目前我国实体经济总体平稳、经济构成也在不断优化、货币及汇率政策也较为独立，所以对于市场不必过度悲观。

2、展望今年A股市场：波动与结构性机会并存

① 波动将加大：首先是国内因素，过去多年我国在信用扩张的环境中快速发展，这一过程助推经济的同时也积累了风险，目前逐渐开始信用收缩来降低系统性风险爆发的可能性，而信用收缩对于经济的影响程度有一定的不确定性；其次是国际环境，如贸易摩擦是一个长期复杂的过程，会给市场带来持续的干扰。

② 存在结构性机会：中国拥有强大的内需市场和较强的国际比价优势，所以市场上存在着大量的结构性机会，比如同样是消费升级，一线城市消费白酒从老窖换成茅台是消费升级，三四线城市从集市换为拼多多也是消费升级。不同城市，不同地区，不同年龄段都有其自身的产业景气特征，因其广度够大，宽度够深，所以总会存在相应的投资机会。

3、看好方向：可重点关注成长股的投资机会

① 经历了2015年以来的调整，大量优质公司的估值逐渐回落，优秀的龙头公司已经具备了长期配置的价值。同时，机构持仓又处于3年内的低点，向上阻力小。

② 此轮成长股的行情逐步从反弹属性过度到反转属性，这是由基本面、政策面、资金面和估值水平共同支撑的反转行情。十九大之后，我国进一步确立了经济结构持续改善、经济发展动力持续优化的发展目标。在这一目标下，随着人均GDP不断提升，消费升级、服务业转型不断催生出泛消费行业新的发展机遇。

从配置的角度看，可关注具有长期成长空间的文化、旅游、休闲等相关的消费升级和服务转型的板块。